李勇经济观察网：2010股市盘点明年抓住“十二五”机会

李勇经济观察网：2010股市盘点明年抓住“十二五”机会 更新时间：2011-1-3 11:06:06 　　随着北京时间下午三点的到来，上证指数收于2808.08，涨48.50点，涨幅1.76%，深成指收于12458.55点，涨319.65，涨幅2.63%。A股走完了2010年的最后时刻。虽然沪深股市以大涨结束了2010年，但以2009年12月31日收盘价计算，上证指数下跌469点，而截至三季度，中国GDP增长10.6%。

回眸2010，中国股市在种种质疑中迎来自己全球最大融资额股市、全球与经济发展最不匹配股市等各种头衔。

经济观察网通过梳理过去一年A股的种种表现与市场来年的观点，希冀为您来年的投资提供参考。

盘点2010

A股融资全球最多。

2010年A股总募资金额达到10016.32亿元，突破万亿大关，超越2007年7985.82亿元的历史纪录。其中IPO、增发、配股融资规模等三项上，今年均创出历史新高，分别为4921.31亿元、3656.80亿元和1438.22亿元。

IPO数量全球居首。

统计显示，今年共有349家企业IPO上市，其中主板28家、中小板204家、创业板117家，超过2007年至2009年三年发行数量之和。

折算到全年250个交易日，则意味着每天约1.4只新股发行，每周有7只新股面市，而机构打新现象在今年也屡见不鲜。

股市表现与经济增长不符。

上证指数从年前收盘的3277点开始便一路震荡下跌，12月31日最终报收2808.08点，跌幅达到14.3%，表现差劲程度仅次于希腊和西班牙。

但值得注意的是，西班牙、希腊股市由于受到欧洲债务危机之冲击，领跌全球是符合预期的。然而，A股的弱势表现却与中国经济在2010年领涨全球极不相称。

超募、破发现象严重。

12月27日发行的天立环保以778.9%的超募率领衔A股，公司预计募资1.32亿元，实际募资11.63亿元。

而2月26日登陆A股的华泰证券，上市首日仅比发行价20元微涨5%，随后半个月股价一直在21元~23元间震荡，截止到12月30日收盘价仅为13.29元，跌破发行价33.5%。

2011资本市场或有大变化

一是 “国际板”有望推出。《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》明确提出“稳步推进境外企业在境内发行人民币债券，适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票”。随后上海市在相关文件中也明确了“积极支持上海证券交易所国际板建设，适时启动符合条件的境外企业在上海证券交易所上市，推进红筹企业在上海证券市场发行A 股”的目标。

二是转融通机制有望稳步推出。转融通机制的缺失，使得证券公司只能依赖自有资金和证券，对证券公司来说，其业务实质就是自营业务。这无疑将加大证券公司的业务风险，致使证券公司从事这项业务的收入和承担相应的风险不匹配，降低从事这类业务的积极性。从制度构建角度，建立转融通机制是未来创新制度完善的一个重点，有望在2011 年取得突破。中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平于11 月15 日在第四届“指数与指数化投资论坛”上表示，目前转融通业务准备工作正在进行，将视试点的需要和市场情况适时推出。

三是创业板保荐制度和退市制度等制度建设将进一步完善。今年5 月29日，第四届中国上市公司市值管理高峰论坛上，深圳证券交易所副总经理陈鸿桥发表观点指出，深交所正在完善创业板保荐制度和退市制度。这将是2011年创业板制度完善的工作重点。创业板直接退市规则的强化和提速，对于创业板的更好的发挥优胜劣汰机制、防范圈钱后迅速“业绩变脸”现象的发生具有重要意义。

四是以全国高新技术园区为突破口“新三板”改革将有望推进，从而逐步形成全国统一互联的非上市公司股权转让市场。在2011 年如何改革“新三板”的监管体制、交易制度、结算制度、信息披露制度和挂牌规则将决定“新三板”的未来发展方向。

在2010年有业绩支撑的大盘蓝筹股持续低迷，而业绩增速后续乏力的小盘股却扶摇直上。那么作为“十二五”规划第一年的2011年，行情会有新变化吗？

东方证券发布的最新研究报告认为，在“十二五”经济转型的大趋势下，国民经济结构将面临深刻调整，传统工业对国民经济作用将进一步弱化，现代产业体系则前景广阔，未来传统工业走向精细化、新兴工业高端化的趋势不可避免。以新材料、高端装备制造、新一代信息技术、节能环保为首的新兴产业，以及生物制药、文化创意、服务性消费等行业将会催生新型蓝筹公司。

东方证券建议投资者关注高端装备、新材料、云计算、文化创意、政府投资结构调整、城市精细化管理等投资主题。

一位公募基金经理表示，创业板很多股票目前股值在五十倍和六十倍甚至更高，这个估值的区间从整个市场的历史比较来看，在2011年会面临一定的压力。压力主要自于业绩验证的压力，而目前像医药、信息、服务、新兴产业、新能源等公司给大家描绘了比较好的前景规划，如果明年公司的业绩跟不上投资者预期，它们的股价就会有向下调整的概率。2011年是成长股变伪成真的过程。

国元证券投资咨询总监康洪涛在接受记者采访时表示，随着中国经济的持续发展以及全球经济的复苏，来年大盘蓝筹股会迎来估值修复的机会。

一位炒股超过10年的老股民在告诉记者，来年他会重仓蓝筹股，“现在这些大盘股已经便宜的不能再便宜了，未来就算跌也不会跌到哪去。”他说。

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