李宇欣大众证券报：股指期货推出中期利好大盘股

李宇欣大众证券报：股指期货推出中期利好大盘股 更新时间：2010-3-31 0:05:19 　　昨日，虽然蓝筹板块在创新业务取得实质进展的利好消息刺激下全面开花，但是机构最新的研究观点认为，脉冲上涨行情短期难以持续，不过由于股指期货推出中期利好大盘股，预计未来市场对大盘蓝筹的兴趣将逐渐增加。

短期内上涨恐难持续

虽然多数机构对股指期货推出的最新进展较为乐观，认为这可能给市场带来新的刺激热点，但对蓝筹股上涨的持续性持怀疑态度。

“大盘股的投资窗口已经开启。”国金证券认为，股指期货和融资融券将成为未来1个月的重要事件，鉴于4月大盘股面对的投资环境相对更为有利，因此大盘股将产生一轮修复的机会。国泰君安也认为，随着沪深300股指期货合约即将上市，市场对估值有优势的大盘蓝筹的兴趣将逐渐增加，价值被低估的权重股将会受到资金的青睐。

申银万国认为，股指期货推出后中期有利大盘股。股指期货推出前后短期内大盘股即便没有超额收益，也不会落后于市场；半年内，大盘股表现比较好；长期来看，大盘股会跑赢市场。同时，中信证券提醒，虽然创新业务推出有助于平抑市场波动，使长期波动率降低，但是“结算日效应”可能导致局部时点的波动增大，投资者应对此有所准备和认识。

国泰君安认为，虽然本周指数将在有估值优势的权重股带动下走强，但4月由于大小非解禁压力增加，大盘上升空间不会太大。国联证券也认为，市场短期内的脉冲性上涨空间并不大，且阶段性上涨的时间也有限。

银河证券认为，股指期货难以改变市场的长期运行趋势，但是在短期内，股指期货将使基金公司推出更多的沪深300指数基金，尤其是在目前大多数蓝筹股处于估值低位的情况下，也能够直接增加机构投资者对于大盘股的需求，引发市场资金结构的调整，有利于市场风格向大盘股转化，从而推动股指上涨。

从昨日盘面上看，有分析人士认为，不排除基金利用消息月末做市值，或者因海外A股期指交割日而出现较大波动。午后成交量明显出现萎缩态势，说明早盘量能一度放大的趋势难以维系，也说明了当前A股市场的量能并不宜过分乐观。同时，上证指数在午市后的最高点仅较早盘拓展8个点，说明在量能以及热点降温的背景下，大盘难有进一步拓展弹升空间。

日信证券进一步认为，即使融资融券、股指期货的推出，能够从外部环境上增强权重蓝筹股对市场的影响力，并提升其自身配置价值，由于目前融资融券等实际操作中的杠杆效率较低，实际操作价值有限，蓝筹股因此获得的价值提升空间也相对有限。银河证券认为，本周指数还将维持强势格局，并继续看好券商、石化板块、地产、银行板块。

4月份股指将继续震荡

国信证券昨日发布的“4月份策略月报”认为，4月份股指将继续震荡，最看好金融、煤炭、化工、食品饮料等行业。

“政策的拐点可能需要等到三季度末。”国信证券认为，首先，信贷调控政策看CPI，而房价调控政策看房屋销售价格指数，CPI尚未高于3%的警戒位，房屋销售价格指数也没有超过107；其次，从持续的时间上看，信贷紧缩要持续到CPI见顶回落之后，而房地产的抑制政策会持续到房屋销售价格指数明显放缓之后。

基于此，国信证券认为，信贷紧缩和房地产调控政策将进一步加大。信贷管制仍将持续，且随着经济数据明显好转，二季度通胀压力加大，信贷控制的力度会进一步加大。同时，伴随着3月份房屋销量和房价的进一步上行，针对房地产的调控政策应会进一步出台。

另外，国信证券认为，4月份周期类行业的反弹幅度有限，建议4月份配置偏向景气高位、估值较低的中上游周期行业，及部分估值调整较为充分的稳定消费类行业，建议超配煤炭、化工、金融、食品饮料等行业。

广州证券认为，4月行业配置思路为，均衡把握确定性增长、人民币升值和超跌反弹三方面机会，推荐生益科技、丰原生化、武汉中百、美的电器、中国国航、景兴纸业、海螺水泥、晋西车轴、中铁二局、西山煤电。

上海证券认为，4月份新兴产业、周期性行业和上海本地股将是市场的热点板块，推荐许继电气、天威视讯、拓维信息、安凯客车、荣信股份、上海物贸、宝信软件、海宁皮城、金地集团和广宇集团等。

二季度市场将震荡上行

中信证券昨日发布的“二季度策略报告”认为，A股市场二季度仍将趋于震荡上行，上证指数核心运行区间为2900-3400点。

中信证券认为，二季度政策环境趋于复杂。不利方面，从外围看市场利率开始上升，有可能导致全球市场在二季度进入加息热身期，国内看紧缩预期依然存在。有利的方面是国内产业政策方面，各部委扶持战略新兴产业的各项政策将陆续出台。

“市场政策和产业政策有望推高估值水平。”中信证券认为，当前沪深300指数2010年16.5倍的市盈率有较大的吸引力，后期股指期货推出和新兴产业政策推出仍可进一步提升估值空间，考虑到银行股的融资方案降低短期市场对扩容压力的担忧，二季度A股仍趋于震荡上行。

行业配置方面，中信证券认为，重点关注能源、信息、消费和服务领域的持续性主题机会，以及股份制银行、机械、煤炭等周期性板块，推荐招商银行、民生银行、三一重工、中国北车、兰花科创、江南高纤、北纬通信、宏图高科、怡亚通、合加资源等。

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