李宇欣赵峰大众证券报：探底延续还是反弹重启

李宇欣赵峰大众证券报：探底延续还是反弹重启 更新时间：2010-5-28 0:13:46 　　两市成交量均进一步萎缩，市场观望气氛浓厚。昨日沪指环比缩量两成，仅微幅上涨3点，收出小阳十字星。

市场板块热点较为凌乱。核能股表现出色，多只上海世博概念股也出现集体拉升迹象，航运股表现也较为活跃，因为波罗的海指数连续三日大涨10.1%。

资金面有望改善

有消息称保险资金投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。对此，招商证券非银行金融行业分析师洪锦屏表示，在今年的震荡行情下，股市波动风险和债市的盘横给保险资金带来了较大的投资压力，对保险资金运用渠道的放松，一定程度上减轻了资产配置压力。

同时，Wind资讯显示本周正在发行的基金数量将达到20只，偏股型基金高达15只。齐鲁证券策略分析师于立婷表示，这两方面的确会给市场带来一定利好，尤其是能起到提振人气的作用。但需要注意的是，能否带来实实在在的新增资金要根据这些机构对宏观经济的研判来决定。

不过，记者的统计显示，今年以来成立的43只基金募资总额仅为730.87亿元，而去年同期发行的新基金累计募集金额则超过1400亿元。且今年每只基金平均募资金额仅为17亿元，比2008年大熊市时18.2亿元的平均募资规模还要低，由此也能看出新基金发行的艰难。

海外股市跌幅趋缓

5月美国消费者信心指数大幅跳升，美国道琼斯工业平均指数在开盘跌破万点大关后，收盘时顽强收复，跌幅显著收窄。受此推动，昨日亚太股市普遍上涨，且欧洲三大股指早盘均高开1%以上。

天相投顾全球资本市场研究组主管汤云飞表示，从标普500指数最近一段时间的走势来看，从1220点的高位算起，其周二盘中至1040的低点附近，已经阶段调整了15%左右的位置，借鉴历史上经济危机后美国复苏阶段的标普500调整幅度来看，目前股市的调整幅度基本处于合理的位置。从目前美国标普500的估值水平来看，其PE已经跌至15.5倍的水平，其预测PE也已经到达13.2倍的低位，比其长期历史平均水平还要低，在美国经济持续复苏的基础上，其股市的估值水平势必要向历史平均水平乃至更高水平移动。

汤云飞认为，美国股市本轮复苏当中的调整很有可能到此结束，以金融板块的领涨重新开始新一轮涨势。全球股票价格目前处在一个非常合理，或者说低估的阶段，未来上涨的可能性远远大于继续下滑的可能性，对投资者在目前阶段的建议是重新以积极的态度审视目前的股票市场。

不过，于立婷认为，现在还不能说外围股市已经调整到位，就跌幅来说，中国股市远超全球主要股指。目前欧洲债务危机扩散还在延续，欧美经济仍不稳定，而且美国即将步入加息周期也将给市场带来不确定性，所以此轮调整还未完成。外围市场对A股的影响是有的，但是中国经济复苏的过程和节奏和其他国家是不一样的，只要国内宏观经济趋于稳定，外围不出现大的危机，外围股市的涨跌对中国影响不大。今年国内股市的走势要看两点：一是资金面，二是政策退出的节奏。

大盘继续震荡等待

昨日大盘基本围绕在周二收盘点位附近上下震荡，尾盘接近平收，成交金额比周二缩减两成多，处于1400多亿元的低迷水平，缩量已到极致，显示观望气氛非常浓厚。西南证券策略分析师张刚认为，技术上看，日K线是缩量阳星，站于5日、10日均线之上，显示多空暂时处于平衡状态。目前5日均线上翘、10日均线走平，显示市场由单边下跌转为多空平衡，后市若无重大利空，大盘震荡向上的可能性增大。

“目前市场的震荡和缩量观望，说明投资者对某些东西有所期待，这正是对政策和政策效果的期待。”张刚认为，未来一段时间是政策观察期，可能正是因为这种观察期内的观望心态使得市场内的做多和做空力量都在等待。

于立婷认为，本周的市场环境相对宽松，农行周二过会，未来一周左右将会发布公告，预计上市时间最早在6月份，晚的话可能在7月份登陆A、H股，所以短期影响较小。加上本周四将有1200亿央票到期，所以本周资金面有一定缓和。同时政策面近期有趋缓势头，暂时进入观察期，这些因素都为股指企稳反弹创造了条件。预计短期市场将围绕5日均线展开反复震荡，如果没有大的利空出现，走势将趋于平稳。

后市投资者机会方面，于立婷认为，还是以防御为主，适当关注以下三点：一是传统的防御性板块，医药、电力设备板块；二是新兴产业股，比如物联网、新能源、节能环保等；三是政策扶持力度较大的区域性板块。

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