李宇欣陶炜大众证券报：市场已出现止跌信号?

李宇欣陶炜大众证券报：市场已出现止跌信号? 更新时间：2010-4-30 0:01:13 　　领跌股止跌，沪指守住2900点

受欧美股市大跌影响，昨日两市大幅低开，此后银行、地产和石化双雄开始反弹，两市小幅回升。不过，前期市场热炒的次新股再度重挫，市场成交量也非常萎靡，使得股指反弹力度有限。沪指收报2900.33点，跌幅0.26%。

值得注意的是，虽然受欧美股市大跌影响，但A股仍然在低开后顽强收复2900点。同时，前期领跌品种出现企稳迹象，中小板、创业板个股走势分化明显。这些是否说明市场已经开始止跌？《大众证券报》采访多位专家对其进行解析。

希腊危机无系统性风险

周二标普下调希腊主权债务评级至“垃圾级”，美国三大股指大跌，欧元兑美元重挫，国际油价及其他大宗商品价格大跌。对此，国联证券首席宏观研究员刘杰表示，国际资本市场周二完全为主权债务危机所左右，周三A股市场开盘确实也受到一些影响。东海证券研究员董高峰认为，A股市场有自己独立的运行趋势，一般来说，欧美股市短期的涨跌对A股的影响，往往只反映在开盘半小时，随后A股按自己的运行逻辑运行。

刘杰认为，葡萄牙的信用评级也被下调了二级半，这将是未来债务危机可能升级的又一担心因素。

不过，董高峰认为，从欧美经济衰退对中国出口造成的不利影响来看，目前并不是很悲观，前期广交会出口订单同比增长31.24%，合同总价值同比增长9.8%，预示着出口状况仍较为良好。 从投资角度出发，刘杰表示，目前主权债务危机的蔓延还不足以导致全球金融系统再次出现系统性风险。因为在经历了雷曼倒闭风波后，政策制订者对防范系统性风险的意识和能力都显著增强。不过，如果欧元区国家不能吸取教训而任由希腊债务危机向其他欧元区国家蔓延，局面的发展很可能要超出预期。

市场有望逐渐止跌企稳

昨日A股弱势震荡，连续第五天下跌，成交额萎缩三成。不过，前期领跌的地产、银行开始止跌。董高峰表示，实际上，A股已经开始有止跌的迹象，向下的空间并不大。爱建证券研究发展总部主管研究员诗扬认为，地产调控导致的本轮市场下跌本身并不足以扭转市场趋势，地产板块目前基本上已经跌不动了，可以说在银行、钢铁、石化等权重板块都出现企稳的情况下，市场再次出现大幅下跌的可能性不大。

从影响市场的诸多因素来看，董高峰认为，业绩方面，在年报和一季报刺激下，上证A股和沪深300滚动盈利预期最近几周环比不断上调；流动性方面，尽管货币政策收紧，但是人民币升值预期带来的热钱流入，以及部分投机资金从房地产市场转向股票市场，都将对市场构成利好。

诗扬也认为，当前的宏观经济形势，决定了国内的货币政策暂时不会改变，汇率、利率暂时也不会调整，官方已正式宣布人民币暂不升值。

从影响市场走势的大盘权重行业来看，董高峰表示，受政策的压制，金融、钢铁、地产等主要权重板块从2009年8月以来却经历了将近9个月的调整，估值也处于行业的低端。市场进一步出现大幅下跌的可能性相对较小。

那么未来市场将以什么样的方式运行呢？董高峰认为，现在只是开始止跌，应该还会有个向下的过程。具体的底部位置很难用技术指标什么的去判定，只是觉得大概在2800点左右会见底。未来一段时间大盘或将在2800点到3100点的区间内震荡。诗扬认为，B3浪上涨行情将继续，持股仍为上选。

回避涨幅较大中小盘股

针对昨日钢铁、银行、地产等权重板块的企稳，以及中小板、创业板个股走势分化明显。诗扬表示，房地产板块由于前期跌幅巨大，表现出了一定的抗跌性，跌幅相对较小，部分房地产股还出现了反弹，但由于房地产市场仍可能推出更严厉的调控政策。因此该板块目前难以全面企稳回升，目前不宜介入房地产板块捕捉反弹。

董高峰表示，目前市场的调整风险主要来自于中小盘股，随着年报和一季报披露的逐渐结束，业绩和高送转对中小盘股的刺激将暂时告一段落。尽管受“调结构”政策影响，部分中小盘股可能具有长期跟踪和投资的价值，但是短期明显的高估值风险，以及未来几个月缺乏业绩的刺激，将使得中小盘的高估值泡沫随时都可能破灭，至少获得超额收益的可能性不大，建议逐渐减持。

另外，董高峰表示，股指期货的推出对大盘权重股配置价值的提升还未完全显现，未来随着券商、基金等机构参与股指期货热情的提高，大盘蓝筹股的配置价值将有望得到进一步提升。

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