李松长城证券：8月行情乐观紧盯通胀升值两大预期

李松长城证券：8月行情乐观紧盯通胀升值两大预期 更新时间：2010-8-2 0:04:51 　　本周沪综指一举突破2600点关口，做多热情高涨，市场呈现出价增量涨的强势格局。尽管短期来看大盘已经累积了较大涨幅，市场已有调整的要求，但基本上是以盘中震荡方式完成了对上方浮筹的消化，并以连续逼空的走势贯穿本轮的上涨行情。经过前期7连阳的上涨加上近期放量大涨，多头强势比较明显，这种乐观的情绪对于后市稳步上涨十分有利。

个股全面活跃提升做多信心

银行股强势的原因有两个：一是银行股中报业绩良好，招行中报预计增长在50%以上，华夏银行预增在80%以上，良好的业绩预期提振了银行业。二是农业银行和光大银行都采用绿鞋机制，从而不会破发，权重次新股的稳步小幅上涨也带动了大盘走强。新的《水泥产业发展政策》已经修订完毕，并通过十大部委会签，相关部门将择机公布。修订后的《政策》思路将从鼓励新型干法水泥发展为主调整为以深层次产业结构优化升级为主。还增加了对水泥磨粉站、水泥配置站限期淘汰的标准。在淘汰落后产能的同时，水泥行业的兼并收购也将提速，从而刺激整个水泥板块大幅上涨。

政策松动预期改善成上涨内在动力

对于政策松动预期改善是本轮行情的原动力，上攻的几个契机配合较好。包括政策以稳为主，虽然不会放松，但也不会像上半年那样继续紧缩，政策改善预期是推动本轮反弹的一个重要外在因素。流动性比较好；外围市场强劲；海外对冲基金非常看好A股；QFII目前看多A股，一些海外基金纷纷涌到香港借用QFII额度；目前来看，市场预期最坏的时期正在过去。

尽管经济领先指标及同比指标都显示目前经济正逐渐回落，但管理层关于“二季度经济回落是政策主动调控的结果”的表态，明确了可以通过政策调控来改变经济回落的趋势。这不仅使得市场普遍认为经济仍在控制之中、“二次探底”可能性降低，此外，6月通胀的回落，也缓解了政策的压力，降低了下半年加息的预期。宏观政策很可能在信贷投放、房地产调控等方面有所松动。事实上，房地产调控政策“明紧暗松”的迹象已较为明显，因而与房地产开发投资密切相关的钢铁、建材，特别是近期表现抢眼的水泥板块等周期性行业的盈利前景也就需要作相应的修正。随着投资信心的逐步恢复，也有部分机构投资者出于对踏空的担心急于进场，从而也对反弹行情带来助涨作用。产业资本开始逐步在二级市场增仓，表明其对市场长期投资价值的认可。同时社保基金、保险资金等长线机构已经从6月份的试探性买入A股，转为目前的连续加仓。有阵容如此强大的机构参战，暗示着本轮行情应该不是短命的，人民币升值预期导致海外资金对人民币资产关注度提高。

从技术上看，沪指在权重板块的带动下突破了2600点附近的强压力位，该位置后期将对股指形成一定的支撑。市场可以非常确定地定位为中级反弹。在看好短线行情的同时，我们也应该关注中线可能出现的不利因素。如目前部分地区已出现房价反弹、成交量回升的迹象，若调控放松预期导致房价报复性反弹，则可能引发政策的再度从严。另外，若7月份通胀压力高于预期，则意味着紧缩政策不会轻易松动。本轮行情的上行空间和行情延续性将取决于后市政策的变化。

新兴+消费后市两大投资主线

目前市场可谓投资投机两相宜，投资者可以积极寻找个股波段机会。对于周期性行业而言，普涨之后或将面临分化，建议重点关注受益于通胀及升值预期的房地产、煤炭、有色、金融、等资产资源类板块。不过，我们仍建议投资者将投资重心放在新兴产业与消费行业上。虽然传统行业的投资会被作为短期保增长的措施，但推进经济转型仍需在发展新兴产业及刺激消费方面有更多的举措，如节能减排、智能电网、新能源汽车、新材料、医药、商业、旅游等行业的优质个股均值得中线关注。

因此，操作上震荡市中做个股，如果仓位太重，不妨做点高抛低吸；中线投资者不妨就继续持有，等待震荡结束后的新一轮拉升行情。

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