李清香证券时报：野村证券：2011年股市至少上升20%

李清香证券时报：野村证券：2011年股市至少上升20% 更新时间：2011-1-6 10:09:57 　　1月5日， 野村证券中国区股票研究主管吴海锋在京表示看好2011年的中国股市，并预期2011年股市整体的上升潜力超过20%。

吴海锋认为，2011年是非常有意义的一年。作为中国“十二五”的第一年，中国股市在1991年开始到2011年完成了20年的周期。同时，2011年又是中国建党90周年，所以2011年会是充满着激动、挑战和机遇的一年。

他分析说，继2009年的反弹和2010年的盘整之后，2011年中国股市的前景颇为乐观。从驱动力来说，一是今年整体的中国公司的盈利将有20%以上的增长，总体经济向好，预测今年中国的GDP增速在9.8%左右，对公司的经营环境是一个非常有力的支持。二是市场目前的估值并不贵，平均13倍的市盈率与过去十年的均值相当，整体看没有特别的超买迹象，这种情况下盈利的增长最终应该可以驱动整个股市的上升。

他认为，盈利前景的改善且净资产收益率高的行业将有最好的表现。综合行业基本面、估值和动能变化等因素，网络游戏、房地产、消费品、银行及石油燃气行业最为看好。同时，七大战略性新兴行业将在2011年开始进入黄金发展期。政府预期这七大行业的生产附加值将在2015年占GDP总额的8%，2020年占到15%。而相关数据显示，2009年银行和保险业合计仅占5%，与房地产占比差不多。

他表示，今年最大的下行风险可能来自于通货膨胀。历史研究显示，通胀持续高于预期时市场会经历短期调整，CPI见顶回落时市场则会重拾升势。而在货币政策收紧和控制物价措施的作用下，任何一轮的股价下跌都是买入机会。

另外，2011年的流动性也足以支持目前的市盈率水平。预期2011年银行新增贷款约8万亿元，相当于M2货币供应量同比增长约18%，高于过去十年历史均值17.6%。而且，预期会有更多的流动性从发达市场流入新兴市场以寻求更高回报。人民币升值的预期也会进一步推动这类资金的流入。预期2011年会有四次加息，并三次上调存款准备金率。还有可能出台包括贷款额度控制在内的更多行政措施，而这些举措一开始实施时所导致的股价下跌也代表了买入机会。

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机构称2011年中国股市任何下跌都是买入机会

“继2009年的反弹和2010年的盘整之后，我们对2011年中国股市的前景颇为乐观。”野村证券中国区股票研究主管吴海锋5日在京接受媒体采访时表示，对通胀的担忧将在短期内拖累股市的表现。不过在货币政策收紧和控制物价措施的作用下，任何一轮的股价下跌都是买入机会，将带来长期的收益。

吴海锋说，野村证券认为2011年中国经济前景仍然乐观，这会对股市表现起到支持作用。野村经济研究团队预期2010年的GDP增长10.2%，2011年和2012年的经济增速分别为9.8%和9.5%。由于经济发展强劲，野村证券估计2011年和2012年的企业盈利分别增长21.4%和19.0%。城镇化的加快推进、消费的蓬勃发展、出口的良好增长、投资的强劲和中国“十二五”规划的实施将成为主要驱动力。

除了盈利的稳步增长外，野村证券相信2011年的流动性也足以支持目前中国股市的市盈率水平。估计2011年银行新增贷款约为8万亿元人民币，这相当于M2货币供应量同比增长约18%。虽然远低于上次峰值，但2011年M2货币供应量增速仍然高于过去十年17.6%的历史均值。此外，野村证券相信将有更多流动性从发达市场流入新兴市场以寻求更高的回报。

吴海锋说，野村证券相信稳固的盈利增长、充足的流动性和不高的估值将支持中国股市在2011年的上升空间。

针对可能的通胀飙升、利率上调、人民币升值、“十二五”规划和全球大宗商品价格上涨的情况，野村证券看好金融、房地产、消费品、石油燃气和网络游戏、七大战略性新兴行业等行业。

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