李现伟上海证券报：通胀预期最大受益兔年布局商业连锁股

李现伟上海证券报：通胀预期最大受益兔年布局商业连锁股 更新时间：2011-1-29 8:58:12 　　虽然去年大盘整体走势不佳，但商业连锁股却表现不俗。当前A股市场共有商业连锁股69家，其中主板市场上的商业百货股有68只，创业板仍仅有吉峰农机一只。目前69只商业百货股总股本数为342.2亿股，总市值达5668.3亿元。

全年涨幅9.5%

好于整体差于往年

剔除6只上市不满一年的股票，其余63只商业百货股2010年的平均涨幅达到9.5%，略好于整体市场；但相比2009年145.8%的平均涨幅而言，仍可谓经营惨淡。其中33只股票涨幅为正，占总数的52.4%；而在2009年，商业百货股的最小涨幅也达到了33.9%。

全年涨幅最高的商业股为澳洋顺昌，达到83.8%；SST秋林、江苏国泰、南宁百货、小商品城分别以72.1%、57.1%、56.7%和56.6%的涨幅排在2—5位。2009年表现出色的天业股份、美都控股、ST筑信遭遇回调，2010年排名靠后，但两年总体涨幅仍较为可观。

商业股表现出色

再创“造富神话”

以去年12月31日的收盘价计算，目前苏宁电器的总市值已经达到917亿元，在所有商业股中排名第一，小商品城以476.5亿元的总市值排名第二。2010年新上市的永辉超市和爱施德的总市值分别达到239.9亿元和224.3亿元，超越王府井、豫园商城、百联股份等老牌上市公司，排在三、四位。永辉超市作为国内第一家上市的生鲜超市，其创始人张轩松、张轩宁兄弟合计持有27386万股，以2010年12月31日31.24元的收盘价计算，张氏兄弟的身家超过85亿元。正是这样的造富神话，激励越来越多的区域零售商争相上市。另一方面，在资金相对不足的情况下，上市融资已成为国内零售企业解决自身发展瓶颈的重要途径。可以预期，未来时期内国内商业零售业与资本市场的对接，无论在力度，还是在频率和多元化方面将高于以往。

多重利好支撑

未来仍可期待

从对2011年的预期看，商业股整体将会有较好的表现：其一，物价的持续上涨利好商业零售企业；其二，宏观政策面支持商业股继续走强；其三，密集出台的区域政策有利于推动当地商业类上市公司的上涨。

从我们连续三年的追踪情况来看，商业股每年都会有大幅跑赢大盘的股票出现：如2008年的小商品城，2009年的天业股份，以及2010年的澳洋顺昌。另一方面，商业股的轮涨态势明显，即上年表现沉沦的股票，当年往往会有较好的表现：如小商品城2009年涨幅在所有商业股中排名倒数第八位，2010年跃升到第五位。因此，基本面较好、估值合理、上年涨幅较小、同时又属于区域龙头的商业股，在2011年将会有较好的表现。

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