李真投资者报：2300点一带见大底后市关键看政策

李真投资者报：2300点一带见大底后市关键看政策 更新时间：2010-5-31 0:03:38 　　北京的气温跑步进入夏天，但A股市场依旧风雨飘摇。虽然大盘超跌反弹，但多数机构却并不认为市场能就此反转。

何处才是市场大底？这是市场最关心的问题。《投资者报》记者采访了多位券商和私募人士，综合他们的意见来看，沪指2300点附近见大底的可能性较大。

虽然目前市场还难言见大底，但一些私募已经开始筹备布局，积极出差调研、发新产品。“现在是发新产品的好时机，你采访不太容易。”北京龙盈富泽投资管理公司投资总监童第轶对《投资者报》记者说，“市场正是建仓机会，即便再下跌，现在的机会也不应完全错失。”

机构感慨：政策市扑朔迷离

无论是券商还是私募，一致发出“后期怎样，关键看政策”的声音，“已经没有什么好研究的了，一两天的行情还可以说说，稍长一点谁都看不清，A股就是政策市，这两天发改委几改口风，谁能摸得清高层的意思？”某券商首席策略分析师向《投资者报》记者发牢骚。

“扑朔迷离！”童第轶感慨，他认为在三四月份时看空是比较确定的事情，但市场现在比较模糊，既不敢太看空，也不敢太做多，只能边抓反弹边看政策走向。

“与其他因素相比，中国资本市场和政策的相关性更强。”信达证券首席策略分析师黄祥斌表示，“前期市场20%的快速下跌，导火索是发改委表态不排除出台对房地产行业调控的政策。后市无法判断，也是因为有关部门的政策太反复。”

兴业证券首席策略分析师张忆东认为，现在政策进入观察期，经济预期依然紊乱。

宏源证券首席策略分析师唐永刚对《投资者报》记者表示，市场获得暂时性政策支持，产生了反弹，但也仅是短期反弹，因为政策的持续性不确定。另一方面，下跌到2500点附近，从估值来看，已经接近历史低位，具备一定的价值支持，故而具备内在反弹的动力，但这种动力的持久性反过来同样取决于政策。

新箱体构建：2500~2800点

市场处于底部构建新箱体的阶段。这是券商、私募人士一致的看法。

国元证券研究中心投资咨询总监康洪涛对《投资者报》记者表示，短期股指进入2500~2800点的箱体，顶部很难逾越2800点，2750是一个压力位。

之所以还会震荡调整，康表示有三个原因，一是地产股已经提前一周到一周半止跌，短期内再大幅下跌的可能性不大，有利于促使股指进入新箱体；二是政策不管何时、以什么样的方式退出，人们心里有这个预期，就会造成对市场的分歧加大，从而影响反弹高度；三是业绩下滑，“我认为一季度可能是2010年的业绩最高点，二季度将下滑，从统计数据来看，中小板和创业板公司业绩增速明显下滑，有的甚至超过50%。”

“如果说前一阶段在3000点附近是箱体振荡的话，现在就是下一个台阶的箱体震荡。就目前情况来说，这个箱体的顶是2800点，底是2500点，短期内再大幅下跌或上涨的可能性不大。”京福资产管理公司总经理陈山表示。

唐永刚也认为会在新箱体内震荡，但对箱体顶部的判断有差别，“反弹高度短期看到20日均线，即2700点附近。”

“如果没有政策干扰，箱体震荡时间会停留3~5周，过后会选择方向。”康洪涛表示。“阶段调整后还有进一步下探的可能。”

他给出四个不确定因素。第一，政策什么时候退，以什么样的方式退，都还难以预料；第二，业绩下滑没有得到抑制；第三，现在商品出厂价格猛升，将来市场价格也会拉升，意味着通货膨胀会越来越高；第四，面临海外市场压力，“最近A股比较郁闷也比较尴尬，我们在涨时，人家涨得不多，我们在调整时人家在上涨，虽然现在A股跌到相对低点，但要弹起来也很难，海外市场现在到了中期大顶，其中期趋势处于下跌中，A股还要承受国际市场带来的压力。”

箱体过后寻方向：2300点是大底

对于市场大底，机构人士大都指向2300点。

陈山认为，现在要走一个比较好的行情还不是时候，很多影响市场的因素，包括房地产调控、货币政策退出、政府融资平台盖子的揭开、外围经济体影响等，必须要等这些情况明朗后才能走出趋势性行情。

“市场现在很弱，如果没有外力的影响，如政策刺激等，转势很难，市场还会震荡寻底，大底可能在2200~2300点。”陈山预计。

唐永刚则认为如果政策暖风频出，前期低点2481点就是大底。

“在经过暴跌、箱体震荡的修复后还有最后一跌的可能，但跌到2300点以下的可能性不大。我觉得今年很难有趋势性行情。”康洪涛说。

黄祥斌则认为目前不确定因素还很多。主要还是集中在房地产行业 ，同时还有对投资增速下滑和消费下滑的担忧，这种担忧可能会兑现。“未来存在二次探底、创出新低的可能，关键因素是政策会不会转向，大底应该在2300~2400点之间。短期震荡后有方向选择的问题。”

黄还认为，人民币升值预期比较明确，与人民币升值相伴的是出口收紧，此时就要靠内需，这样政策就要放松，“因此我觉得政策转向的可能性大，我个人稍乐观，觉得下半年会好一点。”

去年年底，童第轶在接受《投资者报》记者专访时，曾表示逆向参考券商报告，判断今年市场前低后高。“这个看法没有太大改变，我对下半年行情并不悲观。如果上半年调整充分，下半年很具可操作性。”

“现在的反弹很重要，决定了中期能否走好，现在已经出现转暖迹象。”童第轶表示，“政策在慢慢柔和，这为市场部分转暖提供了一个背景。”

部分资金抓反弹：看好新能源

“现在可以拿出一部分资金抓反弹机会，这波反弹之前我的仓位在5%左右，5月21日我加到40%”童第轶称，目前其配置的个股以新能源锂电池为主，还有地产、券商、医药股等，但配得不重，以方便操作。

康洪涛认为今年难有趋势性行情，但有结构性机会。“现阶段2500点左右就可以买，接近2800点就可以卖。”在板块的选择上，康认为中央政策通常有“半年性”，半年后，政策往往会转向。现在有两大不平衡，即经济结构和产能结构不平衡，而经济结构调得差不多了，就该调产能结构了，产能科技最明显的就是低碳经济和自主创新基础，所以锂电池、三网合一、自主创新、产业节能会逐渐成为热点。

唐永刚建议要回避地产股，关注防御性品种以及新兴产业，如新能源、节能环保等，“这应该是后市发展方向。”

陈山的操作策略是趁反弹减仓，快速下跌时加仓，“在现在状况不明朗的情况下，大盘股如银行等我认为没有机会，还是选择消费、医药、农业等防御性品种及新经济方向。地产股也没有持续性机会，虽然政策有一定缓和，但利空仍没出尽。”

“现在这个位置可以开始找估值便宜、未来业绩前景好的股票 ，如科技创新、消费服务，而银行、地产股没机会。” 上海汇利资产管理公司总经理何震说。

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