晋亿实业：高铁扣件国内龙头

晋亿实业：高铁扣件国内龙头 更新时间：2011-3-1 8:43:14

根据铁道部的最新规划，高铁建设里程的2.4 万公里中，已有1 万多公里的高铁扣件完成招投标，高铁扣件市场尚有一半的空间。按照高铁每0.6 米配备两套扣件、每套扣件均价240 元估算，预计未来三年高铁扣件有85-130 亿元的市场规模，平均每年28-43亿左右。　　晋亿实业目前高铁扣件产能达到1000 万套，规模行业第一，是唯一一家具有制造全系列高铁扣件能力的企业，唯一一家能够同时供应时速250 和350 公里高铁扣件的企业。公司在铁道部高铁扣件的主要供应商中排名第二，生产的高铁扣件占有铁道部招标份额的24-25%，仅次于德国福斯罗。目前公司的市场份额约为25%，由于《基础零部件振兴规划实施方案》出台对相关产品国产化进程的具有促进作用，公司的市场占有率有望提升至30%。 　　为改善我国货运能力严重不足、运输货种偏低端的问题，十二五规划期间将着手进行大规模货运重载线路的建设：未来10 年间将增加7.4 万公里重载货运铁路，是未招标高铁客运专线长度的4-5 倍。由于重载铁路扣件单价较低，平均约为 130 元/套，则截至2020 年重载扣件的市场需求应在320 亿元左右，平均每年32 亿元。由于两类产品在技术难度上不存在明显差异、且招标主体不发生变化，晋亿实业有望在重载铁路扣件中保持25%-30%的占有率，即分享重载铁路扣件行业每年8-10 亿元的市场份额。　　城市轨道市场激发市场空间。我国城市轨道交通客运量占整个城市公共交通客运量比例严重偏低，城市轨道交通的发展空间广阔，由于高铁扣件同时也可以应用于城市轨道、且两者单价相当，公司目前也在牵头进行统一城市轨道交通紧固件系统标准的工作，并成立了专门的城轨产品研发制造公司，未来有望进入这一领域。　　汽车紧固件具有高单价、高毛利的特性，目前国内汽车紧固件市场需求量在50-60 万吨、100 亿元左右。公司的汽车紧固件产品最初定位于中低端汽车专用紧固件，目前逐步实现产品向高端的转型。目前，公司具有除发动机和变速箱之外的紧固件制造资质，可以进行批量供货的产品规格达到3000 个。汽车紧固件产品市场具有进入难、但进入后稳定的特点。公司目前的汽车紧固件产品主要定位于国内市场中的自主品牌汽车，客户包括奇瑞、BYD、吉利等内的30 几家厂商等，并通过向整车的配套商供货，曲线进入合资品牌汽车市场。按照公司现有的设计产能可以达到5 亿元的年产值，我们预计2011 年有望实现50%的同比增速，实现收入3 亿元左右。　　由于公司是我国唯一一家能够同时供应时速250和350公里高铁扣件的企业，在我国高铁扣件市场占有中具有不可替代的作用，同时公司向重载铁路扣件市场和城市轨道市场具有无可比拟的优势，在汽车紧固件方面已经实现向高端产品转型，预计2010-2012年净利润复合增长率在45%左右，2011、2012年对应市盈率分别在50倍、33倍左右。后市值得关注！　　提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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