晨会精髓：结构行情深化 赚钱效应仍存

操作策略上，中信证券建议从三季度“基建+消费”向四季度“周期+科技”的转换。三季度建议配置确定性高的内需板块，包含政策确定性高的新老基建，根基面稳健的医药，以及业绩确定性高的消费龙头。四季度起受益于流动性预期改善的科技，以及根基面弹性较大年夜周期将成为市场主线；同时，景气快速苏醒的可选消费的配置价值也将提升。

周一沪指收跌，创业板指冲高回落，但沪指的反弹趋向尚在，在未补缺口前，指数仍有向上的可能。阐发人士指出，A股将“有惊无险”，继续处于尽力有为、优选结构的阶段。

国泰君安以为，盈利简直定性将会带来良好的投资机遇。行业配置上，建议寻找上风标的目的，比如，证券行业受一系列革新政策催化，景气+集中度的双提升，带来投资良机；传媒行业则是革新和手艺驱动；家电行业面对内需快速修复，外需可能在四季度起头逐渐修复；电子、计算机、军工也值得关注。

展望后市，跳动外汇，华夏证券暗示，预计沪指短线小幅整理的可能较大年夜，创业板市场小幅震荡的可能较大年夜。建议投资者短线暂时不雅望，中线建议继续关注部门低估值绩优蓝筹股的投资机遇。

中金公司暗示，相比全球，中国政策盘旋余地充沛，要素市场革新助推新型城市化、继续开放的路线清晰，经济新老结构转换希望中，中国依然是寻找长线发展机遇最好的市场。尽量外部干扰因素仍存，但预计A股将“有惊无险”，继续处于尽力有为、优选结构的阶段。

朴直证券指出，政策边际收紧，系统行情难现，结构行情深化，外汇资讯， 赚钱效应仍存，结构放大年夜抓小。操作上，淡指数，重个股， 轻仓者逢低关注科技、医药、文化传媒及底部突破的低价股， 重仓者逢高减持短期内涨幅过高股。

广发证券暗示，市场在长赛道中寻找合理估值，市场配置将寻找修复的“相对确定性”，即受益于修复路径的合理估值品种。配置方面，建议沿着三条路径展开：一是居平易近消费需求修复，从出行修复、竣工拉动及线下修复的角度关注休闲服务、机场、家电、黄金珠宝；二是出口需求修复，内供外需共振、居家消费出口相关的消费电子、机械装备、白电；三是生产供给修复，估值较低+景气度较好盈利修复的“周期三剑客”，以及受益场景革命的新基建。

中金公司指出，行业配置和主题选择要分身以下几个方面：一是以内需为主，分身外需潜在的苏醒；二是继续以大年夜消费、医药、科技及先进制造等“新”经济为主线，关注“老”经济可能的阶段性反弹；三是在配置节奏上参考不同行业苏醒景气差异及市场预期程度。

华泰证券以为，A股应对策略上可以5月市场低点为宁静边际，在长端利率2.8%-3.2%区间无需过虑流动性对A股估值弹性的影响；择时判定上，预计三季度A股市场有望从α机遇走向β机遇。

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