新证券法实施“红利”：月内86家公司发布重组计划

近日，为落实新证券法对上市公司信息披露、并购重组等的最新要求，证监会对《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》和相关权益变动报告书、收购报告书、要约收购报告书、被收购公司董事会报告书披露规则做了配套修改。

具体来看，在完善重组罚则体系上，主要包括三点：其一，调整信息披露违规行为分类，同时大幅提高对相关违法违规行为的处罚力度。其二，扩大违规主体范围，明确将上市公司控股股东、实际控制人纳入信息披露违规处罚对象。其三，首次明确发行股份购买资产违规可能构成欺诈发行。

对此，中信改革发展基金会研究员赵亚赟在接受《证券日报》记者采访时表示，此次修订并购重组规则，其中扩大责任主体范围的出台很及时，让很多人增加了守法合规的意识，对杜绝内幕交易，端正投资风气，有很大好处。

新证券法实施的红利下，并购重组市场保持高增长。截至3月22日，以首次公告日计算，月内86家上市公司发布了并购重组计划。

苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《证券日报》记者采访时表示，新证券法对于并购重组的修改，一是体现在上市公司收购，对权益变动披露规则、要约收购规则进行了调整，本质上是更严了；二是体现在并购重组募集配套资金，定增参与认购的股份锁定期大幅缩短，由原先的36个月、12个月分别缩短至18个月、6个月，由此带动配套融资的活跃，为支付现金交易对价提供了资金来源。

“因此，在新证券法实施之后，对上市公司控制权相关收购会更加的严格和规范，同时，上市公司自身开展并购重组的积极性会更加活跃，并购重组规模预计将显著提升。”何南野说。

川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，新证券法下并购重组业务，将更加注重质量。一方面，加大了对内幕交易的处罚力度，将对一些并购重组过程中的违规行为起到震慑。另外一方面，扩大了并购重组业务内幕信息知情人的范围界定， 对上市公司和承办券商、会计师事务所和律所都提出了相关明确的监管要求。此外，对上市公司而言，信息披露的尺度更加严格，对市场而言，则更加公平公正，降低信息不对称给投资者带来损失的概率。

谈及未来并购重组将成什么态势？赵亚赟表示，未来并购重组会质量更高，数量也会有所增加。规范的并购重组会提高上市公司质量，稳定资本市场。

值得关注的是，此前，上市公司并购重组领域是内幕交易违规的高发地带。在陈雳看来，一方面，要继续加强对典型案例的处罚力度，完善投资人索赔机制，起到强震慑作用；另一方面，要加强监管和引导，建议并购重组业务，要围绕实业发展和公司高质量提升为主线，加大对主营业务及产业链上下游的延伸，引导企业专心做强做大主业才是正途。

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