特变电工：业务广 利好多

特变电工：业务广 利好多 更新时间：2011-1-18 8:32:28 　　主营高压变压器的特变电工正成为分析师的宠儿，6家券商在2011年度策略报告中力荐该股。之所以被如此看好，未来5年我国的特高压电网建设投资加速，是公司业绩高预期的核心外因。

“十二五”期间，国家智能电网将进入全面建设期，其中特高压建设是投资重点，目前 规划的七条特高压交流线路和十二条特高压直流线路将为市场带来接近5000亿元的投资。

特变电工的输变电设备“十二五”期间将受益于特高压交流骨干网建设、直流输电线路工程大范围普及、西北电网750kV主干网完善工程、新兴的核电/水电及特高压升压变市场、快速增长的轨道交通牵引变市场等市场机遇。

特变电工生产的特高压变压器，属于门槛较高的产品，具有竞争优势，公司未来5年年受益金额或会高达56 亿元。

虽然如此，特变电工除了特高压智能电网建设所带来的利好外，还四大看点：首先是海外市场的持续成功，弥补了今年电网投资下降的不利影响；其次是被列为西部大开发重点项目的储量丰富的煤矿；然后是新能源和新材料。

“海外市场业绩未来会到公司业绩的50%份额”，特变电工内部人士1月12日对《投资者报》承认，海外市场是公司未来增长的主要动力。

目前东南亚、中亚以及印度等新兴市场对于电网建设有着旺盛的需求，特变电工正是看准了这块潜在的大市场，积极拓展海外业务，2010 年中报海外收入已经占到收入21.9%，年增长率接近20%。

华创证券分析师高利认为，目前特变电工的市值反映的是传统变压器业务，市值严重被低估，如果今年从发改委获得煤矿的开采权，将会使得公司市值回归。

虽然煤炭业务促使公司市值回归，但截至1月12日，据特变电工证券代表焦海华仍表示，公司未取得开采许可。

特变电工现在拥有南露天煤矿10 个区域的勘察权，储量高达130 亿元。同时，公司煤矿业务在给公司带来收益的同时对降低公司新能源业务成本贡献巨大。

特变电工除了主业变压器产品和煤矿外，新能源业务和新材料业务提升空间也比较广阔。可以预期的是，随着煤矿的开采，公司的多晶硅成本有望进一步下降，由此可有效提高多晶硅业务毛利率，新能源业务成长空间巨大。

而特变电工的新材料产业平台――目前是国内最大的电子材料精铝及电子铝箔生产企业，拟募集资金20亿元用于电子材料循环经济产业化项目的建设，预计2013年形成1200万m2高压电极箔、2万吨环保型电子铝箔、2万吨高纯铝、16.2亿kWh供电量的年生产能力。

为此，1月5日，特变电工宣布，将在公司所在地――新疆昌吉市投资116亿元建设三大产业总部商务区、国际装备物流产业基地、物流周转基地、高端绿色制造基地等四大基地，力争在昌吉打造产销300亿元、利税60亿元的高新技术企业集团。

根据介绍，围绕“输变电高端制造、新材料、新能源”国家三大战略型新兴产业，特变电工现已发展成为中国输变电行业龙头企业、中国最大的电子铝箔新材料基地、大型太阳能光伏系统集成商。2010年公司实现产销225亿元，利税40亿元，同比分别增长20%和21%。

尽管特变电工以“输变电高端制造、新材料和新能源”受宠A股市场，但是公司也存在特高压建设低于预期，光伏产业增长相对缓慢的风险。

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