通信信息报：股市大方向不改关注退出竞争领域的重组机会

通信信息报：股市大方向不改关注退出竞争领域的重组机会 更新时间：2010-2-27 0:19:44 最近国资委主任李荣融在接受媒体采访时连续强调，在一些充分竞争的领域，国企必须退出，因为市场已经很成熟了。这其中蕴藏着部分地方国资企业的调整性机会，尤其是一些经营困难的国企重组机会。　　在一些充分竞争领域国资往往亏损　　在一些充分竞争的领域，国有企业由于其固有的体制性缺陷，很难在市场竞争中取得较好的成绩，以这类主业为核心的国有企业，往往也面临着极为困难的竞争格局和经营状况。　　这类企业主要集中于商业零售、一般制造业等诸多行业，这些行业的国资上市公司经营业绩一般，除政策本身的因素外，自身的客观原因也决定其必须进行相应的资产结构调整以摆脱困境。相关部门将国资的经营主业集中于一些垄断性行业，不但有利于保障国资的经营效益，也符合我国的国情。　　这类上市公司一般会通过两类方式来调整：一是卖壳，即将上市公司资产全部置出，做成净壳资源。通过将这一壳资源卖给其它待上市企业，从而实现退出。这比较适合于自身实力有限或上市平台较多的大股东；二是置换资产，通过将上市公司的资产置换出上市公司，置入新的经营效益良好的资产，从而实现资产重组。　　我们认为，大部分国资企业会选择第二种类型，这是考虑到政绩和实力的双重因素。国资委2月8日发布的《国务院国资委指导和监督地方国有资产监管2010年工作计划》表示，今年将开展地方国有企业壳公司问题调研，实际上也是推动困难的地方国资企业转型。　　调整将主要集中在地方国企　　我们认为，这些上市公司将主要集中在地方国资企业这一有限的范围内，原因如下：首先，通过几年的资产结构整合，大部分央企已基本实现了资产结构调整，央企待整合的空间已经不大。　　根据资料显示，参与完全竞争性行业的上市企业主要集中在地方国资范围内，这些企业大多业绩不佳，总体上经营困难。属于一般竞争性行业的地方国资企业――尤其是经营资产严重缩水的上市公司，更是值得我们重视。政策上的限制已基本决定这类公司不太可能重操旧业。　　重组高发年，关注相关投资机会　　今年仍是重组高发年，原因如下：一是今年属于转变经济发展方式，经济结构调整的关键性年份。诸多行业在今年都需要进行相应产业结构调整，这些调整也会波及到上市公司层面；二是整体经济处于逐步复苏期，经济基本面的情况复杂，部分上市公司经营状况进一步走弱，也倒逼其进行重组。　　从节前大盘基本表现中我们可以感知，只要外部环境稍微有所松动，来自于股市内在的上涨动力就会有所表现，到这个时候大的反弹行情就将展现出来。　　向上看，在经济强劲复苏、业绩面逐步成为股票定价主体因素、人民币升值预期以及国家出台一系列区域规划等因素的作用下，我们有理由相信新的气象正在到来。

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