烦恼各不同全球加息步调难齐

烦恼各不同全球加息步调难齐 更新时间：2010-2-3 0:07:32 经济学家认为，中国加息不宜先于美国

继上周日本央行和美联储分别公布其1月份的利率决议和会后政策声明后，本周澳大利亚央行、英国央行和欧洲央行也将分别召开其2月份的议息会议并随后公布利率决议和会后声明。市场预期，各国的宏观政策走向将进一步分化，而中国则不会先于美国加息。

分析师表示，由于各国经济恢复程度和面临的问题各不相同，各国选择加息时点的步调将不会一致。上周美国已经宣布维持目前利率水平不变。面对通胀压力增加，澳大利亚央行周二或将再次加息0.25个基点；由于受制于自身较高的债务水平，英国央行、欧洲央行及挪威央行按兵不动的可能性较大，加息将迟于美国；基于对热钱的担忧以及较高的通胀容忍度，中国央行也不会先于美国加息；亚洲多国复苏步伐较欧美快，通胀压力不断增加，中日以外的其他亚洲经济体可能先于美国小幅加息。

由于经济周期、经济结构不同，不同经济体对于加息的政策依据不尽相同。对于澳大利亚这类资源型经济，该国的复苏步伐明显快于其他国家，故而加息步伐走在前列。

另外一个复苏较快的国家印度，则正在遭受现实的通胀压力。2009年12月份，印度食品价格涨幅接近20%，创近10年来新高。印度央行上周虽然宣布维持基准利率不变，但为了遏制通货膨胀预期，上调存款准备金率75个基点。

而对于面临通缩风险的日本，其央行采取了截然相反的表态。日本央行上周宣布，继续将银行间无担保隔夜拆借利率保持在0.1%的水平不变。

英国央行由于购买债券的量化宽松计划已告一段落，其加息可能性也被看低。路透社最新的调查显示，英国央行至少在今年10月前不会将利率从纪录低点上调。

欧元区则由于债务水平让人担忧，从而增加了维持低利率的可能，欧洲央行维持超低利率的时间可能超出预期。市场预期，欧洲央行当地时间2月4日会维持基准利率维持1%不变。

美国经济近期虽然有些不俗的指标，但美国的信贷紧缩仍在持续，个人消费仍在下滑，长期看复苏还为时尚早，分析师认为，可以考虑数量退出但不宜过早加息。正像美联储副主席科恩曾表示的“美联储有多种政策工具可以用来回收流动性”，目前就已宣布了一个吸收银行定期存款的金融工具和逆向回购协议，都对市场流动性起到了控制的影响。

再把视线转向国内，虽然前期加息的传言不断，但经济学家认为，中国加息不宜先于美国。新华社经济分析师王培伟建议道：“我国的货币政策主要应紧跟美国，利率政策应尽量保持和美国利率浮动的同步性，从而保持我国和美国利差的稳定性。”

事实上，当前我国货币政策同样面临着“保增长”与“防通胀”的两难选择。近一年来，我国经济能够保持喜人的增长形势，主要是得益于在政策刺激下强劲的国内投资和需求拉动，但国内投资和需求是否能够平稳可持续发展，以及外需回暖基础是否牢固，都值得关注。

交银施罗德研究部副总张科兵表示，目前看来，升息未必是最优选择。理由在于：其一，历史上央行对真实利率的考虑不多，甚至在相当长的时间允许负利率；其二，中美利差加大热钱压力也是必须考虑的问题；第三，实体经济不同受贷主体尤其是出口行业的恢复情况；第四，组合型数量型调控力度足够，控制新增贷款，将出台3年央票，准备金上调回笼基础货币足以达到目标；而且，央行对资产价格的关注程度也在逐步加强。

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