王亚伟还在“蹲守”银行股华夏大盘并不孤单

王亚伟还在“蹲守”银行股华夏大盘并不孤单 更新时间：2010-6-19 0:03:05 　　2009年底，王亚伟对于金融股态度骤然转变：至2010年一季度末，华夏大盘中金融股的配置占比连续两季超25％，在此前的多年，华夏大盘所配置金融股占净值比最多时不过5.86％，在更多的时候占比甚至不足1％。 　　你相信王亚伟吗？

如果选择“是”，那就请买金融股吧。

2009年底，王亚伟对于金融股态度骤然转变：至2010年一季度末，华夏大盘中金融股的配置占比连续两季超25％，在此前的多年，华夏大盘所配置金融股占净值比最多时不过5.86％，在更多的时候占比甚至不足1％。

作为股市风向标式的人物，即使暂时没有看到华夏大盘从银行股获利的可能，但王亚伟的一举一动值得揣摩。

公募基金中另有一群人比王亚伟走的更远。

2010年的一季报显示，共有22只股票型和混合型基金同期持有金融保险股的占比超过30％，其中宝盈泛沿海增长、银华资源混合、交银稳健配置等8只股票型或混合型基金占比更在40％以上，宝盈泛沿海股票和新华资源优势混合，其同期占比则超过50％。

尤其是，银华策略领先组合，在2009年4季度末同期持有的金融保险股占比尚且为“零”，2010年1季度猛增到39.15％；此外，交银稳健配置、宝盈泛沿海增长股票、新华资源优势，以及兴业全球视野等基金，同期的增仓幅度均超过10个百分点。

在券商集合理财和阳光私募产品中，中金和淡水泉则是银行股“多头”的典型代表。

中金公司在去年年底发布的一季度投资策略就曾指出，“银行估值具有相对吸引力”、“A股银行股配置应当提高”。事实上，在此之前中金公司相关集合理财产品几乎一直保持着对金融股的20％以上的配置比例。

2010年一季报中中金配置、中金策略二号、中金大中华股票、中金策略、中金精选该比例变为18.50％、28.66％、28.97％、15.77％、28.89％。

其后果是，今年以来上述集合理财产品跌幅多在20％左右，在所有同类产品中集体垫底。

与中金不同的是，淡水泉在金融股的队列中，则是以一贯的“反向投资者”的面目出现，其基本逻辑正是巴菲特的“别人贪婪时要感到恐惧，别人恐惧时要变得贪婪”的投资秘诀，风险之一在于要忍受或长或短的股价低迷，“更可怕的则是盲目反向造成对市场趋势的彻底误判。”一位并不认同淡水泉式“反向投资”策略的阳关私募人士称。

尽管不得不忍受因金融股下跌而造成的净值损失，但华夏大盘、中金公司和淡水泉们不孤单。

高盛高华证券6月份的一份报告指出，目前A股上市公司盈利的下行风险较为温和，且当前估值已经计入了悲观情景下的盈利增长假设。“在我们看来，沪深300指数在2,500点存在强劲的基本面支撑，因此建议长期投资者逐渐转持估值折让较大的金融/周期型股票，同时继续持有盈利风险较低、流动性较好的优质股。”

其中，该报告对银行业悲观情景的假设，是“未来5年地方基建项目人民币4万亿-4.5万亿元左右的贷款中有50％成为不良贷款；我们假设这些潜在不良贷款的损失率为80％，普通贷款的损失率为65％。”

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