长江证券刘元瑞：研究将成为券商财富管理转型的起点与核心

12月16日，在上海证券报社主办的“中国证券业2021投研峰会暨2020上证报最佳分析师评选颁奖典礼”上，长江证券总裁刘元瑞发表了题为《研究为始，构建财富管理新生态》的演讲。刘元瑞认为，传统卖方模式下研究业务的价值未能顺畅传导至客户，在券商由卖方模式向买方模式的转变中，研究将成为财富管理转型的起点与核心，未来价值空间广阔。

刘元瑞首先分析了卖方研究目前面临的一些困局。刘元瑞认为，虽然近年来公募基金蓬勃发展，但在传统的业务模式下，研究所的佣金分仓费率在持续下降，叠加分析师数量越来越多，出现了佣金市占率向头部集中的现状，行业竞争愈发激烈。

刘元瑞说：“同质化的竞争并非仅在研究业务层面，而是贯穿于整个财富管理业务。虽然基金产品的净值不断提升，但下游投资者的感受并不好，这是整个财富管理行业必须要解决的问题。目前，监管正引导券商财富管理向买方投顾模式转型，研究作为券商重要的研发部门，未来将成为财富管理转型的起点与核心。”

买方模式怎么做？刘元瑞表示：“研究机构不仅要管卖，管卖后还要管客户挣钱。在这个问题上，应该会有非常大的理念差别。但改革都是倒逼出来的，没有人愿意去挣难挣的钱，但我们希望去做有价值的事情。”

刘元瑞表示，融资端与投资端，是价格发现机制的一体两面。当前，直接融资市场改革提升到前所未有的高度。买方投顾模式等投资端的改革也在加速，风险定价能力的重要性日益凸显。

刘元瑞说：“真正以客户为中心，让投资者的资产稳定地保值增值，是财富管理机构的终极使命。”他认为，研究将是券商财富管理能力的起点，未来价值空间将被打开。

在2020上证报最佳分析师评选中，长江证券获评“最具影响力证券研究机构”第一名。刘元瑞在展望长江证券研究所未来发展时表示，首先要把商业研究坚持下去，保持市场竞争力；其次，未来可能不是简单地为机构服务，还要为更多的普通大众提供支持和服务；最后，研究所还将通过科技赋能，建设智能化研究平台，打通全产业链，支撑整个财富管理条线。

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