王春英：并不是所有逆差项目必然意味着风险

今年上半年，经常账户总体顺差，非储备性质的金融账户表现为逆差。对此，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，在国际收支自主平衡的格局下，有顺差项目就有逆差项目，但并不是所有逆差项目必然意味着风险。

“过去很长一段时间，中国国际收支呈现双顺差，外汇储备比较快地增长，经常账户顺差、非储备性质的金融账户顺差，所以外汇储备增长。也出现过经常账户是顺差、非储备性质的金融账户是逆差、外汇储备下降的情况。所以，大家对于逆差的项目都是十分警惕的。”王春英表示，近几年中国国际收支出现了新的平衡模式，外汇储备保持基本稳定，不再随着国际收支主要项目的变化而变化。需要对国际收支的新平衡模式有全新认知。

她指出，首先，近年来中国国际收支形成了自主平衡的总体格局，储备资产保持基本稳定。在这个背景下，经常账户和非储备性质的金融账户表现为镜像关系，经常账户呈现顺差，非储备性质的金融账户就呈现逆差；反之，经常账户逆差，非储备性质的金融账户就呈现顺差，国际收支总体平衡。市场各类主体的国际收支交易有进有出、有来有往，实现了自主平衡，不需要储备资产进行大规模吸收或投放，也就不会形成储备资产大幅度变化。

第二，在国际收支自主平衡的格局下，有顺差项目就有逆差项目，但并不是所有逆差项目必然意味着风险。今年上半年，经常账户总体顺差，非储备性质的金融账户表现为逆差。

“我们逐项分析这个逆差，并没有出现对外债务的去杠杆，外国来华直接投资、证券投资和其他投资等全部的对外负债项目都是净流入。”王春英解释说，逆差主要是中国对外的各类投资增长，说明市场主体在境外的资产增多了。

她进一步解释道，资产主要是指，一是境内居民对外证券投资增加，这体现了多元化资产配置的需要，主要投资港股。

二是对外直接投资总体理性有序增加，没有出现2016年增加40%以上的情况。

三是银行的对外存贷款增多，主要是因为境内外汇流动性充足，不管是经常账户还是直接投资带来的外汇流动性，由银行通过对外存款、贷款进行投放出去。

“虽然有一些项目是逆差，但并不意味着是风险。”王春英表示，目前国际收支平衡的内在结构，对中国来说是比较合理的，也是比较合意的。

她指出，近年来中国的国际收支进入自主平衡时期后，经常账户总体基本平衡、略有盈余。这就决定了中国国际收支总体结构是稳健的。在这样的情况下，跨境资金流动也表现相对均衡。金融市场开放一方面吸收境外的资本流入，另一方面境内主体持有的境外资产或者外汇资产同步增多。

王春英判断，未来看，中国经济处于结构调整、优化和制造业产业升级推进中，这会对经常账户保持基本平衡发挥很好的支持作用。国际收支有基础、有条件维持合理的、合意的局面。

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