王梁幸西部证券：大盘有望突破2950点

王梁幸西部证券：大盘有望突破2950点 更新时间：2011-1-10 9:30:10 　　新年的首个交易周，股指在取得“开门红”后并未继续上攻，而是选择了继续进行箱体震荡，盘中虽不时出现稀土永磁、高铁等题材热点，但持续性并不十分理想，加上中国平安受利空传闻影响破位下行，导致市场人气遭受较大冲击。我们认为，银行、地产等权重板块的走强以及中小市值品种相对趋弱的表现，显示当前市场风格仍处于持续转换过程中，供求关系改善以及政策面稳定将给市场提供较好运行氛围，在短线适当整理后，股指将突破盘局重回上行通道，有望突破2950点。

供求关系环比改善

一方面，在经历连续数周超百亿限售股解禁后，两市本周解禁量将锐减至32亿股。从限售股解禁类型看，解禁力量主要来自于股改限售股和定向增发限售股。其中，有7只个股涉及16.46亿股股改限售股解禁，占下周解禁总量的51.86%；4只个股涉及7.95亿股定向增发限售股解禁。解禁股数量的减少有利于缓解市场资金面压力。另一方面，从市场需求看，流动性有望保持相对充裕状态，从而提振市场做多信心。

在央行连续出台上调存款准备金率、存贷款利率等政策的同时，公开市场操作却保持相对宽松。上周二和周四，央行在银行间市场发行了1年期和3月期央行票据，发行量均为10亿元。自去年11月下旬以来，央票发行已持续几周维持几十亿元的地量，这使得央行公开市场操作连续8周维持净投放态势，到上周为止，央行累计净投放资金达到了3570亿元。可以确定的是，年前市场资金面的紧张局面目前已得到显著舒缓。此外，考虑到央票发行利率与二级市场倒挂严重，央票发行难以放量，而且按照惯例，春节前央行一般都会净投放资金，因此，预计央行净投放的态势将在中短期内延续，这无疑对环比继续改善市场供求关系有正面影响，对于推升股指走出盘局有积极意义。

“超调”风险较小

2011年度央行工作会议已于近期结束。虽然会上央行未对外公布2011年货币供应量增长目标，也未对信贷规模目标提出具体要求，但从会议的最终结果来看，在货币政策回归稳健已成既定事实的背景下，2011年的信贷投放量将比2010年减少，而央行“当前和今后一个时期的主要任务”则可以概括为12个字：稳物价、促转变、防风险、推改革。可以明确的是，稳物价成为首要目标，预计央行将继续提高调控的针对性和有效性。

但我们认为，本轮通胀具备劳动力成本上升而带来的成本型特征、大宗商品价格上涨而导致的输入型特征，以及食品价格上涨过快而表现的结构型特征，本身并不是经济过热的直接表现，因此，央行在货币政策工具的使用上会更注重灵活性和均衡性。考虑去年12月底央行已经采取了加息的举措，为控制2011年的通胀水平提前打下“预防针”，同时也给政策留出了调控空间，预计春节前都将是政策观察期，短期再次加息的可能性不大，市场面临政策“超调”风险的概率较小。

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