王海燕现代快报：美元指数跟A股玩跷跷板

王海燕现代快报：美元指数跟A股玩跷跷板 更新时间：2011-4-29 12:05:23 　　■2008年以来，美元指数和A股呈现高度负相关关系

■A股近期大跌是否跟美元即将转强有关？

美元指数最近跌跌不休，细心的投资者发现一个奇怪的现象，那就是美元指数与A股之间存在一种神秘的负相关关系：美元指数涨A股就跌，美元指数跌A股就涨。尽管近期美元异常疲弱，但美联储主席伯南克本周三称，将力保强势而稳定的美元。如果美元真的如伯南克所说，止跌回升，那么是否意味着A股要进入中期调整了呢？

奇怪的“跷跷板”效应

记者昨日查阅2008年以来美元指数与A股的走势，发现美元指数跟A股总是走势相反，一直存在着你跌我涨的“跷跷板”效应。2008年3月17日，美元指数跌至历史低点70.68时，沪指才从6124点的山顶跌了一半至3820点左右，此后当美元指数从历史低点一路上涨时，沪指依旧处在漫漫下跌途中。从2008年7月开始，美元指数开始大涨，到2008年11月，美元指数已涨至88点左右，而几乎是同一时段，沪指却跌至几年的历史低点1664点。

2009年至今，美元指数和A股依然保持你跌我涨的相反走势：2009年3月至2009年11月，美元指数从最高89.62点，高台跳水跌至最低74点，但同期沪指却从2198点反弹至3100多点，其间还创出3478点的阶段高点；2009年11月至2010年6月，美元指数从74点上涨至88点，沪指却从3100多点震荡下行，跌至2500点；2010年至今，美元一直在跌，从当时的88点已跌至现在的73点左右，但是同期A股却一路震荡上行，从2500点涨至目前的2887点。

美元与A股的传导机制

美元指数涨跌为什么会影响到A股走势呢？最近国内不少机构开始分析两者之间的关系。有机构勾勒出这样的逻辑：美元指数下跌——抬高大宗商品价格——A股中有色、煤炭等板块上涨——带动A股股指反弹。中证证券一位分析人士称，美元指数在近一年的下跌过程中，国际大宗商品价格持续上涨，原油和黄金价格都不断创出新高。原油价格已经突破每桶110美元，黄金价格突破1500美元大关。

“国际大宗商品价格明显上涨，与美元走弱密不可分。”分析人士称，在国际大宗商品价格上涨的背景下，国内相关商品价格也随之出现上涨。而从A股这一轮反弹看，煤炭、有色金属等周期性行业涨幅较大，与国际大宗商品价格上涨有较强一致性。

不过，也有业内人士称，未来虽然不排除美元仍会走弱，但从根本上讲商品价格还是由供求关系决定的。由于目前国际经济恢复仍存在不确定因素，放缓迹象比较明显，因此对大宗商品的需求也将受到影响，而供给方面并不短缺，大宗商品的基本面并不支持其价格持续大幅上涨。因此，受国际大宗商品价格因素拉动的国内A股市场相关板块，继续大幅上涨的动力可能比较有限。

美元不转强，A股不会走熊

虽然美联储宣布保持低利率不变，但美联储主席伯南克又称，将保持强势而稳定的美元。这是否意味着美元有可能止跌回升，从而A股要进入中期调整了呢？

“目前来看，美元不可能很快止跌回升。”江苏省中行外汇资金团队专家分析。“美联储维持利率不变已经是明确的了，关键是要看美国的量化宽松政策有无变化。”江苏省中行外汇资金团队投资专家称，6月份美国的量化宽松政策就将到期，从目前美国的经济形势来看，美国延期或者增加量化宽松政策的可能性不大，而且欧洲以及一些新兴国家已经开始加息。“但是美元加息可能还得要等到四季度。”这位专家表示，美元不太可能很快止跌反弹。

如果美元指数跟A股走势相反，那也意味着A股目前还不会进入中期调整。

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