王炯业每日经济新闻升值刺激大盘机会不明

王炯业每日经济新闻:升值刺激大盘?机会不明

王炯业每日经济新闻:升值刺激大盘?机会不明 更新时间:2011-4-24 12:08:23   那么,在人民币升值预期愈演愈烈的情况下,人民币主题概念又能否持续呢?东北证券沈正阳认为,中长期来看,人民币升值对于抑制输入型通胀、人民币国际化、改善贸易争端等多方面都有着积极的作用,但短期对市场的影响,带给市场的仅是交易性机会,而非趋势性机会。

首先,人民币升值难以从根本上改变市场资金面趋紧的局面。通常市场理解人民币升值的利好逻辑为,“人民币升值——热钱流入-——流动性改善”,这难以从根本上改变目前市场资金面趋紧的局面。一方面,在资本管制的背景下,升值带来的热钱流入,难以对国内的整体流动性状况产生主导性影响;另一方面,在目前国内通胀压力未退下,货币政策难言放松,这又决定了资金面难以发生超预期变化。此外,市场的弱势及通胀压力未退使得场外资金变得谨慎,使得短期市场资金面上总体虽较12月有所改观,但仍难以超预期乐观。

其次,本币升值并不一定带来股票市场的上涨。这可以从2008年上半年A股的表现和1973年日本股市的表现可以看出一些逻辑来,2008年上半年人民币兑美元中间价升值5.86%,而上证综指下跌51.98%;日本1973年日元兑美元升值7.28%,而TOPIX指数却下跌23.71%,这两种在本币升值而股市却出现下跌的表现,具有类似的背景,就是面临着通胀的高启和货币政策从紧。这点与目前市场所面临的问题非常类似。

但也有券商持有不同意见的,申银万国认为,尽管由于各方面的原因,A股市场现在对人民币升值还没有作出充分的反应,但是客观上已经成为支持股市上行的一个动力。目前升值利好在个股与板块行情方面已经有所体现,一旦有比较多的个股与板块开始活跃,大盘自然也能再上一个台阶。

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