王玲湘财证券：热点轮流转结构性行情或延续

王玲湘财证券：热点轮流转结构性行情或延续 更新时间：2011-3-18 11:22:17 　　近日，稀土永磁、区域概念、新能源、水利板块等热点轮番“抢镜”，热点轮流转是当前市场最大的特征；不过，总体而言，市场热点持续性不强，做多热情受到抑制。综合国际国内因素来看，短期市场缺乏趋势性上行的机会，结构性行情或将继续演绎，指数短期还将延续震荡整理的走势。

A股对外围冲击反应过度

当前，外围市场最大的利空无疑是日本强震及核泄漏带来的恐慌情绪。我们认为，该事件对于A股的影响，目前更多体现在对投资者情绪和风险偏好方面。虽然现在还很难评估核泄漏危机最终造成的损害有多大，但根据目前状况看，中国直接受到核辐射的概率较低，如果未来数天内日本核泄漏得到有效控制，则投资者的恐慌情绪将逐渐平复。

值得注意的是，由于地震和海啸造成了大量核电站和常规电站的停止运转，由此所导致的电力供应短缺对日本和全球经济的负面影响可能会持续一段时间，而这对以日本企业为主要供应商或下游客户的一些A股上市公司可能造成不利影响。

不过，日本强震对一些国内A股上市公司又存在一定的利好推动。主要涉及的概念板块有抗辐射抗肿瘤药物、抗震结构件、防辐射装备、地震核辐射监控系统，以及水电、风电、太阳能等核能以外其他形式的新能源；还包括以日本国内厂商作为主要竞争对手的上市公司。这类上市公司主要集中于钢铁、建材、部分汽车零部件厂商、部分电子元器件以及化工等行业。

我们认为，A股市场对日本强震的负面影响反应过度。诚然，日本地震对全球经济将产生一定的负面影响，但对A股市场的影响更多来源于恐慌情绪的升温。而这种恐慌情绪仍需时间消化，短期负面情绪或将延续。

通胀及经济走势

仍将主导行情

回顾今年1月底以来的反弹，周期类板块之所以能够走出一波强劲的估值修复行情，并带动大盘突破3000点，主要原因还是在于通胀预期的阶段性缓解。3月以来，A股市场出现所谓的“两会”行情，也是在政策预期和事件型的推动下成行的。因此，A股技术面上本身就存在回调的要求，只是日本地震成为调整的导火索。

从“两会”透露出的政策取向看，当前政府工作的首要目标仍是控通胀。未来如果通胀压力没有大幅缓解，货币紧缩政策就不会放松。另外，针对房价调控，近期温总理提出的首要措施便是控制货币流动性，这也表明紧缩型调控基调不会改变。

但值得一提的是，受日本地震影响，国际石油价格、黄金价格大幅回落，这有利于缓解目前输入性通胀压力。同时，社保基金也表示，社保基金将稳定和增加股票投资，这有望增强市场的流动性。

考虑到自去年11月份以来，央行收紧流动性的措施已经实施多次，预期后期继续收紧的空间有限，这也就意味着加息对市场的边际效应将减弱。

从经济基本面的情况来看，中国经济下行风险隐现，1-2月工业、投资、零售数据季调环比趋势回落，物价环比平稳，这些因素将使宏观调控进入改善期，至少是观察期，预期资金面将维持相对宽松的局面。

而内外因素的交织，造成了近日市场的剧烈震荡。目前A股市场政策面相对真空，市场心态密切跟随着日本核危机的发展情况以及外围股市走势而动，短期内这种影响还将继续。但突发因素的短期冲击不会改变市场本身的趋势，因此，随着时间的推移，A股将逐渐消化日本地震影响，市场的焦点仍将重新回到国内的通胀形势和经济增长上来。

投资策略上，短期市场将继续维持震荡整理的格局，投资者可关注风电、光伏等清洁能源带来的主题性投资机会，机会依旧是主题性和结构性的，光伏、风能板块将继续受资金青睐。

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