王砚丹李智每日经济新闻：三大行业一季报忧患重重投资者谨慎绕行

王砚丹李智每日经济新闻：三大行业一季报忧患重重投资者谨慎绕行 更新时间：2011-4-24 12:08:24 　　油价上涨，煤价上涨……涨价使得一些上市公司今年一季度获得了巨额利润。但是正如硬币有正反两面，记者发现，在通胀压力下，一些公司的主营产品还没提价，而成本压力已经显现，从而造成了业绩大幅下降甚至亏损。这样的情况在电力、航运、资源类上市公司中表现最为明显。

电力行业：“煤老虎”吞噬利润

目前的电力行业，特别是占绝对比重的火电企业，都面临着煤价上涨所引发的业绩危机。

2010年，全国市场的电煤价格维持高位，同比上涨约120元/吨，涨幅接近20%，使得火电企业的盈利能力持续恶化。 进入2011年后，虽然国家发改委多次出面干预，但煤炭价格的上涨预期依旧十分强烈，特别是随着大秦铁路检修期到来所引发的运力紧张问题，使各地煤炭价格又开始蠢蠢欲动，进而引发市场对于电企业绩的担忧。

近期走势强劲的漳泽电力4月20日发布公告称，公司一季度实现营业收入10.38亿元，同比下滑了10.28%，净利润出现1.77亿元亏损。漳泽电力还称，预计煤价将保持高位运行，发电量持续增长存在不确定性，上半年亏损额度可能达3.4亿元。

同样的，ST能山、长源电力、豫能控股等一大批火电公司也在一季度出现了不同程度的亏损，电力股在近期罕有的强势后，不得不面对业绩下滑的隐忧。

华泰证券指出，近期部分省份提高上网电价，从结构上看，部分电力亏损严重的省份上调明显，其中以山西省最为显著，考虑到电网企业的承受能力，持续调整上网电价的幅度并不大。从传导上看，煤炭企业在定价上仍处于强势地位，上网电价调整的利润空间，很快会被煤炭价格上涨所侵蚀。

国金证券分析师赵乾明则认为，在火电行业受困于煤价高企、煤电联动迟迟不动的情况下，电力板块短期内仍难有投资机会，早已走出去年旱情影响的水电在二季度具有攻防兼备的配置价值。

航运业：微薄利润被高油价侵蚀

近期，在多种因素影响下，油价重回百元时代，高油价对某些行业的负面影响已经开始逐渐显现出来，而航运业首当其冲。

4月20日，长航油运和长航凤凰双双发布一季报。两家航运公司今年一季度经营均不尽如人意，长航油运亏损9591万元，折合每股收益-0.06元；长航凤凰亏损高达1.63亿元，折合每股亏损0.24元。

值得一提的是，在3月31日，长航凤凰才刚刚公布了盈利的2010年年报，虽然仅盈利1106万元，但却逃过了ST的命运。仅仅过了20余天，长航凤凰就爆出一季度巨亏，这着实让投资者捏了一把汗。

对于巨亏原因，长航凤凰称，“国际干散货市场指数BDI在低位徘徊，公司远洋业务因此受到影响；国内江、海运输需求不旺，运价下滑，导致公司收入利润率下降；燃油价格、银行贷款利率多次上调，导致成本增加。”长航油运亏损的原因类似，公司还预计今年中期仍将亏损。

申银万国指出，目前运价下跌已使得长航油运VLCC船队处于盈亏平衡点以下，阿拉伯湾至远东的原油运输中，VLCC的日租金已由一季度最高时的53000美元/天跌至3月底的10000美元/天，同时燃油成本同比上涨28%至600美元/吨，吞噬了本就微薄的利润。

申银万国同时指出，据预测，阿拉伯湾至远东的全年原油运输需求将下降5%，考虑到整体油运市场处于相对过剩状态，因此将长航油运的评级下调至“中性”。

资源类：原料涨价导致公司分化严重

今年一季度，虽然国际大宗商品市场价格大幅上扬，但并非所有资源类上市公司都赚得盆满钵满，一些公司一季度不但没赚钱，反而还出现了亏损。

鞍钢股份就是其中一例。4月15日，鞍钢发布公告称，预计今年一季度净利润约7100万元，同比下滑约94%，主要原因是燃料价格大幅上涨。而2010年年报显示，去年公司净利润高达20.39亿元，同比增长180%。

4月19日，鞍钢刚刚发布了5月出厂价价格策略，各品种出厂价均有不同程度下调。长江证券指出，在鞍钢一季度仅实现基本盈亏平衡的情况下，四五月份出厂价的持续下调，叠加成本压力的增加可能将使得公司业绩环比持续下降。

另一家有色金属上市公司、今年的大牛股株冶集团一季报也令市场大跌眼镜。

1~3月，株冶集团巨亏9084万元，同比大幅下降7021%，折合每股亏损0.17元，公司称亏损原因为“锌产品价差同比减少、煤焦、电等价格上涨，另外因期末存货可变现净值低于账面成本造成跌价准备增加等。”

踩到一季报地雷而出现股价大跌的资源股，最典型的莫过于西部材料。

西部材料主营钛制品、稀有金属复合材料等。3月24日至4月11日，西部材料出现一波快速反弹，区间涨幅近20%，但是4月12日开始，公司股价连续两天走低。4月15日公司的一季报预告解释了股价下跌原因，称由于公司IPO募集资金项目厂房及热轧生产线于2010年底投产转固，第一季度该项目产生的费用及人工成本等计入当期损益，但该项目运行初期产能未有效释放，造成一季度亏损1000万~1200万元，而去年同期公司盈利410万元。

在发布业绩预告当天，西部材料大跌6.30%，随后几个交易日走势依然偏弱，截至昨日收盘已经基本跌回了3月底启动前的平台。

业内人士指出，这些有色金属冶炼企业本来利润率就不高，如果原料矿石自给率低，那么在燃料、矿石等价格大幅上涨的情况下，一般来说终端产品价格上涨可能较原料动力价格上涨有所滞后，从而盈利受到挤压，投资者应该仔细甄别。

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