政策力促文旅业重振叠加复工复产、三主线掘金板块

3月18日，据人民日报，文化和旅游部产业发展司司长高政在发布会上介绍，截至3月16日，全国已有28省区市3714家A级恢复对外营业，复工率超过30%，已恢复开放景区主要为山岳型景区、开放型景区和市民公园等室外场所，总体运行平稳，未出现疫情异常情况。

同时，3月13日，国家发展改革委、财政部、商务部等23部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》。其中涉及旅游消费提质扩容：1)丰富特色文化旅游产品；2)改善入境游与购物环境，提升“智慧景区”服务水平，提升多语种服务水平；3)完善免税业政策、市内免税店政策，建设特色市内免税店，扩大口岸免税业务，增设口岸免税店，并适时研究调整免税限额和品种。

此前在3月10日，经文化和旅游部批准，中国旅游研究院发布《2019年旅游市场基本情况》。其中指出，2019年，旅游经济继续保持较快增长。国内旅游市场和出境旅游市场稳步增长，入境旅游市场基础更加稳固。2019年全年，国内旅游人数60.06亿人次，比上年同期增长8.4%；入出境旅游总人数3.0亿人次，同比增长3.1%；全年实现旅游总收入6.63万亿元，同比增长11%。旅游业对GDP的综合贡献为10.94万亿元，占GDP总量的11.05%。旅游直接就业2825万人，旅游直接和间接就业7987万人，占全国就业总人口的10.31%。

对此，艾瑞咨询在最新报告《疫情观察：中国酒店及旅游行业复苏展望报告》中表示，考虑到海外疫情的扩散，短期出境游将受到明显影响，但是结合2019年的中国旅游人次数据，可以发现国内游作为旅游行业的主要力量，更值得持续关注。艾瑞咨询预测酒店旅游业逐级恢复预计分为4个阶段：冰封期、解冻期、回暖期、重归增长期。

渤海证券表示，国内多个省市病例清零，疫情防控成果得到进一步巩固，在此基础上国内更多景区也陆续恢复开业，部分景区更是完全回复开业，大众对旅游依旧有庞大需求，因此疫情过后行业有望迎来反弹。另一方面，国外疫情持续蔓延，目前国外总确诊人数已超过国内，这也为出境游市场的复苏带来更多不确定性。从长期来看，旅游业持续向好的趋势没有改变，行业内公司逻辑并未受到根本影响，但疫情对短期业绩的冲击难以避免，因此机构给予对行业“中性”的投资评级，从长期角度仍然建议投资者从以下几个维度选择个股：1)坚守逻辑清晰且业绩确定性强的免税行业；2)关注估值处于低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头；3)当前门票降价环境下对门票收入依赖较低且具备异地复制可能的优质景区类公司。综上，推荐中国国旅、锦江酒店、宋城演艺以及首旅酒店。

新时代证券表示，政策利好旅游业复苏，未来几年入境游发展是重点之一，免税业限制或进一步放开以刺激消费回流。促消费实施意见叠加海南振兴计划，有望加快旅游业复苏步伐。年内旅游提振政策有望继续加码，国内旅游市场正随着春暖花开而渐进复苏。因此，可静待细分板块龙头企业复苏，建议关注长期逻辑有支撑的公司，如中国国旅、宋城演义等。

民生证券认为，投资建年报&一季报披露期逐步接近，目前市场对板块一季度的悲观预期已在股价中有所反映，预计一季报业绩风险释放后，估值处于低位+有政策催化+具备长期投资逻辑的公司有望迎来估值修复，重点推荐：免税新政呼之欲出，短期行业将迎政策催化，中长期增长确定性强，推荐免税龙头公司、上海机场；酒店：周期属性明显，同时兼具成长，国内疫情逐步稳定后，公商务出行复苏有望推动反弹，建议关注首旅酒店、锦江酒店；景区公司陆续重新营业，预计Q1业绩受疫情影响大，但具备外延空间的景区股成长性不变，推荐峨眉山A、宋城演艺、天目湖。

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