敖晓波京华时报：沪指创百天最大周涨幅

敖晓波京华时报：沪指创百天最大周涨幅 更新时间：2011-2-21 11:46:39 　　上周是兔年首个完整交易周，A股市场连续第四周上涨，上证指数创近三个半月以来的最大周涨幅。截至上周五，上证指数收市报2899.79点，全周上涨2.56%；深证成指收市报12613.11点，全周上涨2.61%。上周两市日均成交2926亿元，较前一周激增逾四成半。远低于预期的1月份CPI增速极大提振了投资者信心。

因上周公布的1月份CPI等经济数据均好于市场预期，令投资者对于政策收紧的忧虑大大缓解。在经历之前三周的酝酿之后，上周市场终于实现了一定突破，板块也几乎实现了全面开花。其中，券商银行、有色煤炭、建筑建材等强周期板块推动主要指数纷纷大涨超过3%。统计局上周二公布的数据显示，1月份CPI同比增长4.9%，高于上月4.6%的增速，但低于市场早前预期的5.3%。国家统计局自今年1月份起，对CPI统计权重方案进行了调整，其中最明显的变化之一是食品价格所占权重将出现一定程度的下调，从而导致1月份CPI数据低于预期。

对此，广发基金宏观经济分析师孙建波表示，将继续维持上半年物价数据高位的判断。从近几个月CPI数值增长趋势映射的经济趋势来看，调控压力主要在上半年，特别是一季度。下半年物价增长会趋于缓和，GDP上行的幅度也会减缓。在复苏与转型的双轮驱动下，GDP会逐月增长；但整体货币环境还是趋于稳健。不过，孙建波强调，当前正接近物价快速上涨的后期，预计上半年CPI盘整筑顶，今年下半年起下行。

资本市场方面，孙建波认为，目前还缺乏持续上涨的动力，市场将继续呈现震荡调整的大格局。投资者应该考虑的是何时买入，如何低成本控制好仓位。

>>技术解盘

预计市场先跌后回升

本周市场焦点主要集中在上市公司年报业绩和分配方案上，3月份预约披露年报的公司家数占到上市公司总数的一半，业绩浪也将进入高潮阶段。

上周周K线收出长阳线，收至各主要周均线之上，日均成交金额比前一周放大四成多。周K线均线系统正由交会状态向多头排列转化，5周、10周均线均开始上翘，中期走势转好。从日K线看，上周五大盘收出中阴线，失守5日均线，受到2939点附近的2010年12月15日的前期高点阻力。均线系统逐步向多头排列转化，30日均线触及年线即将上穿，短中期走势转好。布林线上看，股指处于多头市道，线口上翘，呈现震荡盘升格局，2860点形成支撑位。摆动指标显示，股指在多方强势区下探，显示强势调整特征。

本周新股的密集发行，会造成前半周资金出现分流效应，造成大盘下跌，但后半周随着年报披露节奏加快，大盘蓝筹股将重拾升势，推动股指进一步上冲。投资者可借助前半周的下跌，增加低估值蓝筹股的仓位。西南证券张刚

>>后市观察

存款准备金率上调反弹趋势能否延续

央行18日晚间宣布，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。针对今年以来存款准备金率的第二次上调，证券界人士认为，此举短期内会对股市资金面造成一定压力，A股节后的反弹趋势能否延续值得关注。

尽管存款准备金率再次上调可能对股市资金面造成一定压力，但纵观最近几次收紧流动性的措施，并没有导致股票市场资金严重抽离，不少业内人士对近期股市仍保持乐观。根据一家财经门户网站所做的在线调查，截至18日20时，近43%的投票者认为下周A股将低开高走，约36%的投票者认为下周A股将低开低走。

兴业证券首席策略分析师张忆东表示，1月以来市场连续上攻不可避免地累积了一些获利抛压盘，在上调存款准备金率的影响下，短期A股可能出现小幅震荡，但并不会改变市场的长期趋势，A股的春季行情仍没有结束。

业内人士指出，就2011年上半年而言，通胀是市场的主要扰动因素，A股将在紧缩预期和实际力度的博弈中波动。“央行的货币政策工具是有差异性的，加息主要针对通胀，上调存款准备金率是为了回收流动性，但客观上也能引导市场预期，起到抑制通胀的效果。”中信证券首席宏观经济学家诸建芳说。

一位基金经理认为，在加息、上调存款准备金率逐步走向常态化的时候，政策的边际影响力将慢慢减弱，前期受到压制、估值偏低的周期类行业有望获得较好的表现机会。

事实上，在过去的一周，有色、钢铁、采掘和机械设备等周期性行业涨幅居前，而商业零售、医药和食品饮料等稳定增长类行业则表现一般，显示出资金已开始布局周期类行业。

在存款准备金率逐步上调的背景下，银行业无疑首当其冲。湘财证券银行业分析师杨森认为，此次上调存款准备金率，将冻结银行体系流动性3500亿元左右，对资金面已经偏紧的银行业来说，这无疑是个负面消息。但此举同样可以提升银行的议价能力和控制信贷风险，长期来看负面影响有限。他认为，总体而言，2011年银行股将呈现估值修复的走势。

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