2015年11月20日股市行情重点布局五大板块优质股：

机械设备行业：智能制造再迎政策红利，传统行业技改势在必行

类别：行业研究机构：广发证券股份有限公司

加快企业技术升级改造推动产业迈向中高端

具体而言，本次会议从三个维度阐述了在《中国制造2025》政策框架下，未来的行进路径：(1)发布工业企业技改升级指导目录，编制年度重点技改升级项目导向计划，引导社会资金等要素投向；(2)简化前期手续，研究推广对符合条件且不需要新增建设用地的技改升级项目实行承诺备案管理；(3)财税支持，创新中央财政技改资金使用方式，提高资金使用效益，鼓励地方财政加大对技改升级的支持。从94个专项试点项目和46个智能制造示范试点项目，再到中国制造 2025路线图发布，政策端不断释放红利，此次政策再度强调智能制造与制造业转型升级，为传统行业进行产线改造提供了良好的政策支持。

技改路径：从数字化到智能化，从工业2.0到工业4.0

由于我国传统制造业底层设备相对落后，目前处于2.0与3.0并存的时期，因此在进行技改升级的过程中，第一步是对传统的设备进行自动化升级，主要强调数字化过程，在数字化的基础上，对现有底层设备进行组网，实现物理设备互通互联，实现上位MES系统与底层设备的对接，最终达到智能化生产的业务形态。

投资建议：在传统行业技术升级改造的路径中，主要投资方向包括：(1)底层智能化单机设备类企业，例如包括高端数控机床、机器人等； (2)智能化单机设备的关键零部件提供商，例如机器人核心零部件的控制器、减速机和伺服系统等；(3)具备产线级和工厂级系统集成商，在“底层设备集成+ 硬件+软件”方面具备一体化综合解决方案的能力。对于机械设备行业，我们继续维持“持有”评级，但是对于自动化装备板块，给予“买入”评级。重点关注的标的公司包括：黄河旋风、机器人、埃斯顿、博实股份、海得控制、东富龙、智云股份等。

风险提示：宏观经济持续低迷带来行业景气度下滑；机器人行业竞争加剧；智能制造外延不确定性。

体育行业深度研究系列报告之市场空间篇：体育服务业，十年25倍空间

类别：行业研究机构：申万宏源集团股份有限公司

人口、收入、政策决定中国体育消费10年十倍市场空间。我们认为，中国未来十年将迎来体育消费发展的黄金时间，首先从人口学角度来看，体育消费旺盛年龄(30-50岁)人群未来十年处于高峰期；其次，我国人均GDP 在2008年首次超过3000美元，为体育消费旺盛发展提供物质支撑，国际经验显示，人均GDP 从800美元跃升到3000美元将是一个国家国民经济获得快速增长的时期，这一时期也是居民消费更新换代、休闲娱乐需求快速增长的时期，此外，北京奥运会、广州亚运会等重大体育赛事的成功举办大大培育居民体育消费意识，提振居民体育消费热情；最后，政府政策的支持对体育产业的快速发展起到不可限量的重要推动作用，自十八大尤其是十八届三中全会之后，我国各级政府密集出台取消限制体育消费繁荣的政策，为我国体育消费未来的发展奠定良好的公共服务环境。目前，我国体育产业占GDP 的比重仅为0.6%，低于全球平均水平2%，也显著低于美欧日韩等国家体育产业占GDP 比重。2014年我国体育产业总产值约为4000亿元人民币，我们预计， 2025年我国体育产业规模将达到3.55万亿人民币，较目前尚有近10倍的增长空间。

我国体育产业结构失衡，体育服务业未来十年存在25倍的市场增长空间。目前我国体育产业中，体育用品和衍生品产业的产出占比高达80%以上，是产业主要支撑，而作为主体产业的体育服务业占比不到20%。呈现明显的结构失衡和本末倒置的现象。随着体育消费的增长和政策的松绑，未来我国体育产业结构将逐步趋于合理。我们预计， 2025年体育服务业占比将提升至约50%，体育服务业产值到将达到1.78万亿， 体育用品行业占体育产业的比重降低为40%， 2025年，体育用品行业产值将达到1.42万亿。目前，我国体育用品行业产值为3280亿元，体育服务业产值仅为720亿元，由此可见，未来十年我国体育用品行业市场空间为当前的4.5倍，而体育服务业相比当前约有25倍的市场空间。

体育服务业中，我们看好竞技体育、大众健身和体育场馆运营业未来的发展前景。我们从体育行业各细分领域的市场需求以及被满足程度两个维度来看待未来各个子行业市场机会情况，体育用品处于消费者需求强而且市场满足度也比较强的子版块，因此市场整体性机会较小；体育服务业中的体育竞技业、大众健身和场馆运营业处于需求强但是市场满足度低的板块，市场的整体性机会较大。而体育博彩、体育中介和体育培训等子板块体育博彩、体育培训和体育中介属于需求弱、满足度低的领域，但是作为未来的发展方向，仍有较大的发展空间。

我们建议重点关注：竞技体育相关的青岛双星、浔兴股份、华夏幸福、恒大淘宝(新三板)；赛事运营相关的雷曼股份、欧迅体育(新三板)；场馆运营相关的中智华体(新三板)、星奥股份(新三板)；以及体育营销和培训相关的道博股份、莱茵体育等。

计算机应用行业：云计算迎来新的发展阶段

类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司

行业事件：2015年11月9日工信部发布了《云计算综合标准化体系建设指南》，指出依据目前国内云计算生态系统中的技术和产品、服务和应用等关键环节，以及贯穿整个生态系统的云安全，结合国内云计算发展趋势，构建云计算综合标准化体系框架，包含“云基础标准”、“云资源标准”、“云服务标准”和“云安全标准”4 个部分，共涉及29个标准研制方向。

我们的观点：云计算产业标准化开始从企业行为走向国家行为

1)首次提出云体系标准化规划，国家从顶层设计开始催化国内云计算产业的发展。

在CT(通信)领域，标准协会(ITUT/3GPP等)履行先协议标准再应用的思路，全球通信服务网络全面互联互通。 在IT(信息)领域，基于TCP/IP等协议标准为应用服务提供支撑，全球IP网络走向互联互通。

在云计算领域，规模大的企业和自发的开源组织引导产业的发展，比如亚马逊、Google、微软及IBM等企业几乎垄断了全球的云计算市场，跨云的兼容性问题阻碍整个产业的发展。这次标准化体系建设将企业行为引导为国家标准形态，意在打造更开放、更兼容、更适合行业应用的云计算生态产业。

2)国内的云计算产业将迎来新的发展机遇

IDC最新发布的报告预测，未来5年里，全球用于云计算服务的支出将增长3倍，增长速度将是传统IT行业增长率的6倍。工信部对于云计算标准体系框架建设，势必给行业发展带来指导性方向，也意味着国家将云计算产业作为未来IT产业发展的主要新方向之一，在云计算技术、产业规模、市场规模上实现弯道超车。

云计算标准体制将分步完成，云计算步入一个的新发展阶段

《指南》在四个方面、29个方向上做了全面规划。前期调研已经充分完成，标准拟定和试点应该会马上启动，我们预计明年上半年在完成全国试点工作后，第一期的标准规范文件会落地，针对现有云计算网络的调整也会全面展开，国内云计算步入一个的新发展阶段：政策标准指引、国产化、行业应用加深、快速融合。

安全成为云计算生态的基石：信息走向资产化后，信息的有价性使得任何IT技术发展优先考虑的是安全问题，信息安全是所有IT技术发展的基石。《指南》拟定的29项标准研制方向中，有12项是云安全标准，体现了安全在云计算中的重要性。

推荐关注标的：

云基础领域：中科曙光、浪潮信息、华胜天成

云安全领域：美亚柏科、启明星辰、绿盟科技、卫士通、北信源

云资源及服务领域：宝信软件、网宿科技、高升控股

云应用领域：用友网络、神州信息、鼎捷软件、拓尔思等

畜禽养殖行业：猪价回升在即、禽链中游加速去化，积极参与反转新一轮行情

类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司

核心观点：近期养殖板块牧原、温氏、正邦等在前期调整后，股价均有5%-10%不同程度的涨幅。同时我们当前跟踪畜禽链变化发现，10月母猪产能将继续去化，而禽链中游产能也出现加速去化现象。当前一方面畜禽链反转持续超预期，另一方面短期景气上行即将开始，我们认为反转新一轮上涨行情已经启动，当前布局中期持有，获得50%绝对收益是大概率事件(估值有望从现在15-18X提升到22-25X).

(1)猪链方面，10月份母猪产能持续去化，而春节猪价季节性上涨马上开启。

10月能繁母猪存栏继续下滑，2016年全年持续高景气无忧。10月份能繁母猪存栏继续环比下滑0.1%，预计11-12月将迎来本轮周期的母猪存栏最低点，比此前市场预期推迟了近半年。行业在环保土地等硬性壁垒限制下，能繁母猪存栏将在2016年1季度维持低位，从而保证2016年全年平均养殖头均盈利在500元/头，猪价景气度高点持续到2016年年底。

四季度季节性需求潜力待发，猪价企稳向上在即。流通环节的数据显示，11月上旬生猪消费月度环比回升3%-5%，而屠宰场也有加速备货迹象。但我们认为南方气温普遍未显著下降，后市季节性需求释放的潜力仍较大，预计在实质性入冬后，景气上升将带动头均盈利从300元/头上升至500-600元/头。

重点关注成本下行至12-13元/公斤后，景气高点时800元 /头以上的超预期盈利水平。最后，我们再次强调粮价与调控方案对周期景气长度影响不大，尽管猪价的绝对高点会受到一定影响，但景气高位的持续时间受影响较小。因此当成本下行至12-13元/公斤后，投资者应更多关注景气高点的盈利水平，我们认为2016年高点盈利将突破800元/头，并超出当前市场普遍预期。

(2)禽链方面，中游父母代在产存栏量加速下跌，后市禽链整体趋势向上。

祖代后备与在产存栏量呈现双降趋势，父母代鸡苗价格1周上涨30%。当前祖代鸡在产与后备存栏处于双降态势，总和相比2014年同期下降22%、相比2013年同期下降36%，处于历史低位。而父母代鸡苗价格也从前一个月的6元/套上升至8元/套。我们认为随着父母代供种能力的持续紧缺，父母代鸡苗价价格年底有望上升至成本线15元/套以上。

父母代存栏量加速下跌，禽链景气复苏的关键转折点到来。当前父母代存栏量出现重大转折点，目前调研企业存栏已小于2012-14年的同期水平，且出现加速下降趋势，同时后背量持续处于同比下降的低位。而后市存在三大利好现象，其一为目前中游企业进行强制换羽的倾向较小，其二为协会对父母代存栏减产 20%-30%的指引计划顺利执行，其三为祖代后续对父母代的供种能力持续处于低位。因此我们认为本次父母代在产存栏量下滑是不可逆的趋势，同时开启禽链反转实质性趋势向上的征程。

鸡肉产品价格止跌回升，后市终端价格有望持续上涨。近期鸡肉产品综合价格由于需求带动而单周上涨330元/吨，毛鸡价保持上行态势。Q4白羽鸡消费环比回升，叠加中游产能的加速去化，禽链终端价将持续上涨。

(3)投资来看，结合产业趋势，我们推荐积极参与反转新一轮上涨行情，当前仍处于养殖股反转回调中的买入时期，养殖股龙头对应16年pe仅有15-18倍左右，中期持有享有50%绝对收益是大概率事件。

新能源汽车行业周报：新能源公交车推广应用考核办法出台

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司

投资要点：

本周行情：本周五个交易日沪深300下跌2.60%，汽车板块下跌1.28%，跑赢大盘1.32个百分点。

行业新闻：1)新能源公交车推广应用考核办法出台；2)国家发改委等印发电动汽车充电基础设施发展指南；3)工信部：14家车企被停止新产品申报，且不得更名迁址；4)第75批节能与新能源汽车目录发布，红星、理念纯电动轿车入选；5)工信部公布首批动力电池企业目录，中聚、力神、宁德时代等10家入选；6)北京燃油车指标可购新能源车；7)山西省计划2020年电动汽车保有量超20万；8)上海明年起推3000辆电动物流车；9)昆明1000辆纯电动“微公交”投入运营。

公司新闻：1)万向集团旗下公司与宝马合作研制豪华混动汽车；2)总投资100亿元，众泰新能源汽车生产基地落户重庆璧山高新区；3)江淮携手华霆动力合资开发生产新能源汽车电池产品；4)南京金龙客车与美国圣地亚哥州立大学建设新能源实验室；5)力帆股份纯电动车分时租赁正式上线；6)福田纯电动卡车与环境装备产业园落户长沙；7)骆驼股份携手跃迪集团合作推进新能源项目；8)安凯客车与合肥公交集团签署3.68亿元买卖合同；9)京威股份股东收购德国电动车公司股权。

下周行业策略与个股推荐：本周出台多项利好政策，其中新能源公交车推广应用考核办法分区域确定了新能源公交车新增及更换考核比重，充电基础设施发展指南分领域分区域明确了“十三五”期间充电基础设施建设目标和具体任务。我们认为，发展新能源汽车已经上升到国家战略高度，被赋予稳增长使命，在今年还剩不到两个月的情况下，年底50 万辆推广目标及推广应用工作即将到期等末端效应有望更加明显，政策有望持续加码。首先，充电国标、充电设施建设财政奖励办法、各地充电设施专项规划和建设运营管理办法等将陆续出台；其次，首批纯电动汽车生产资质有望2016年初放开。我们坚持之前观点：在政策持续加码下，今年新能源汽车将继续加速普及，公交公务物流环卫领域成主力，前期推广不力的地区年底有望加速推广，预计全年产销有望超过30万辆，其中，新能源客车有望成为继高铁和核电之后又一出口亮点。维持新能源汽车行业“看好”评级，推荐比亚迪、宇通客车、中通客车、万向钱潮、信质电机。同时，关注业绩释放的动力电池及政策利好推动的充电设施和低速电动车板块。