对于业绩下滑的原因，虽然报告中四维图新并未提及，但根据此前该公司发布的前三季度业绩预告，主要有三点：

第一，受乘用车销量下滑及行业竞争的影响，利润率较高的地图编译及芯片业务收入下降。这一点在四维图新2019年中报里其实已有体现，今年上半年四维图新芯片产品总营收为1.84亿元，相较于去年同期的2.80亿元，同比大幅下滑34.44%。对此四维图新解释称主要系公司芯片业务主体杰发科技的车载信息娱乐系统芯片销量下降所致，而更深层次的原因则在于国内乘用车销量不振。

据中汽协统计数据显示，2019 年 1-9 月，国内乘用车共销售 1524.9 万辆，同比下降 11.7%，其中自主品牌前三季度销量为590.3万辆，同比下滑 18.5%，下滑幅度超过乘用车市场整体跌幅。而自主品牌恰恰又是杰发科技目前的主要客户，由此使得四维图新芯片业务下滑较明显。

第二，商用车车联网业务收入显著增加，但其利润率较低。以年中报为例，尽管上半年四维图新车联网业务营收达到了3.29亿元，同比增长38.16%，毛利率也达到了49.42%，但与去年同期相比却出现了-9.58%的下跌。分析原因，系车联网收入成本同比大幅增加――上半年四维图新车联网业务营业成本为1.66亿元，同比增长70.43%，远超营收增幅。正因为如此，虽然目前四维图新已与前十大商用车品牌中的八家建立了紧密的合作关系，国内卡车增量市场的覆盖度达到 70%，但对利润的提升并不明显。

第三，参股公司(Mapbar Technology Limited)的亏损扩大降低了投资收益，也对利润产生负向影响。

另外，四维图新在自动驾驶、车联网等领域持续保持较高投入，也对利润产生了一定的影响。据三季度报告显示，1―9月四维图新的研发投入高达7.10 亿元，占营收比例为 46.3%。不过，这在另一方面也保证了四维图新在高精度地图、自动驾驶、汽车电子芯片、位置大数据、高精度定位、车联网等领域的领先优势。

以芯片为例，据悉目前杰发科技的 MCU 已经实现了量产，并获得首批订单，预计未来两年将开始逐步放量。TPMS 芯片方面，四维图新已计划在 2019 年实现量产，上市后TPMS 可享受强制安装产业红利，并通过价格优势或配套销售等模式抢占市场份额。

不仅如此，该方案在奔腾T99上还内置了ADAS信息，可以对过往车辆、车道线等道路物体，进行智能的图像识别并及时警示，从而为驾驶员提供跟车距离预警、压线预警等一系列驾驶安全辅助。同时，该AR导航功能还可以将导航过程中的信息，比如沿途POI点（停车场、加油站、餐厅、商户等）以AR的形式呈现，给用户非常直观和准确的指示。

可以说目前四维图新正处于抢占市场的高投入阶段，再加上其芯片、导航业务受乘用车行业不景气影响较大，所以业绩表现并不是十分理想，净利润短期承压。预计未来，随着其高精度地图、自动驾驶等业务的稳步推进，产品市占率日趋稳定，四维图新利润或将逐步恢复，甚至迎来可观的增长。

沃尔沃发动机

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