一 规模：规模增加受益于业绩提升

由于基础市场的大幅反弹以及投资者情绪的持续高涨，一季度资金资产规模大幅增长，再创历史新高。根据众禄基金研究中心数据统计，截至2015年第一季度末，基金总数合计2014只，基金份额44527.88亿份，比上季度减少2.54%，资产净值48517.68亿元，比上季度增加6.85%。

图1：2015年一季度基金情况

我们对不同类别基金的份额以及资产净值进行了分类统计。一季度基金资产净值的增长主要来自偏股型基金，而货币型基金不管是从资产净值还是份额来看，都呈现逐级减少的态势。从历史来看，货币基金的份额都是极其不固定的，波动性非常大。本期权益类产品赚钱效应的增加叠加市场资金利率下调使得货币基金遭遇了巨额的净赎回。

今年一季度普通股票型基金涨幅最高达到87.8%，一半以上的股票型基金涨幅超过30%，80%以上比例的股票型基金涨幅超过20%。

图2：2015年一季度及2014年四季度各类基金份额占比

新基金发行方面：本季度共新发182只基金，总发行份额3459.41份，共募得331.906亿元。其中QDII基金7只，保本基金4只，指数型基金27只，纯债基金16只，封闭式基金23只，股债平衡型基金6只，货币市场基金9只，偏股混合型基金56只，偏债混合型基金4只，普通股票型基金28只。

受益于环保、一带一路、工业革命4.0等相关红利政策的陆续出台，本季度热点频出，主题类基金发行活跃。据众禄基金研究中心统计，本季度共计有64只新发行基金围绕新思路、工业革民、环保产业、TMT、信息技术等相关产业展开投资。

基金净申购和基金净值增长方面，剔除新发行基金带来份额的增加，股票型基金和指数型基金份额虽减少，但净值增长较大，混合型、债券型、货币型、QDII基金和保本基金份额小有增加，但净值增长相对较小。

众禄基金研究中心从新基金发行、老基金净申购和基金净值三个方面综合分析，认为本季度基金规模的增大主要受益于基金业绩的提高。

二 股票仓位：股票仓位小幅提升 重仓基金大幅增多

一季度，开放式股票型基金仓位从87.57%上升到89.63%，开放式混合型基金仓位从69.19%下降到66.40%。

表2：基金仓位一览

基金类型

股票占基金净值比

债券占基金净值比

2015Q1

2014Q4

2015Q1

2014Q4

开放式

股票型

89.63%

87.57%

4.13%

5.20%

混合型

66.40%

69.19%

15.86%

21.90%

债券型

12.04%

9.74%

126.07%

135.53%

开放式主动型股票基金中，共有286只基金仓位在90%以上，比2014年第四季度增加82只，共有4只基金仓位超过96%，分别是工银信息产业、上银新兴价值成长股票、金元惠理核心动力股票和华商主题精选股票。开放式混合型基金中有86只基金的仓位在90%以上，比2014年四季度增加31只，其中浦银安盛消费升级混合、海富通新内需混合和东方红产业升级混合三只基金的股票仓位超过97%。

三、行业配置：青睐信息产业 再抛金融保险

2015 年第一季度末，基金重点配置的五大行业分别为：制造业、金融业、信息技术业、房地产业和批发零售业，与上一季度相比基金重仓行业没有发生变化，只是配置比例略有调整。

金融保险和房地产业是基金一季度重点减持的行业，减持幅度分别达到1.77%和0.55%。信息技术和文娱业是基金一季度重点增持的行业，增幅达到2.02%与0.22%，与2015年一季度板块涨跌幅正相关。

表4：2015年第一季度基金行业配置变化情况

代码

行业名称

占股票投资市值比(%)

相对标准行业配置比例(%)

2015Q1占净值比(%)

2014Q4占净值比(%)

占净值比增减(%)

A

农、林、牧、渔业

0.58

-0.13

0.24

0.21

0.03

B

采矿业

1.47

-8.25

0.60

0.71

-0.11

C

制造业

36.23

-2.80

14.68

13.21

1.47

D

电力、热力、燃气及水生产和供应业

1.32

-1.79

0.54

0.72

-0.18

E

建筑业

1.95

-2.01

0.79

0.87

-0.08

F

批发和零售业

3.21

-0.16

1.30

1.08

0.22

G

交通运输、仓储和邮政业

1.27

-2.67

0.51

0.45

0.06

H

住宿和餐饮业

0.08

-0.06

0.03

0.03

0.00

I

信息传输、软件和信息技术服务业

11.09

6.58

4.49

2.47

2.02

J

金融业

14.54

-8.29

5.89

7.66

-1.77

K

房地产业

3.93

-0.85

1.59

2.14

-0.55

L

租赁和商务服务业

1.35

0.37

0.55

0.35

0.20

M

科学研究和技术服务业

0.38

0.16

0.15

0.08

0.07

N

水利、环境和公共设施管理业

1.21

0.57

0.49

0.52

-0.03

O

居民服务、修理和其他服务业

--

--

--

0.00

--

P

教育

0.07

0.05

0.03

0.01

0.02

Q

卫生和社会工作

0.47

0.35

0.19

0.13

0.06

R

文化、体育和娱乐业

1.24

0.20

0.50

0.28

0.22

S

综合

0.24

-0.26

0.10

0.10

0.00

四、重仓股配置：减持金融地产 增持互联网+概念

一季度，成长类个股表现较好，基金在持股风格上也有所调整，大幅减持金融地产建筑等蓝筹类个股，同时增持互联网+、信息技术等成长股，具体来看，基金持股数量增加最多的股票中东方财富、四维图新、四川长虹、宗申动力、美盈森、得润电子、金螳螂等都是互联网+概念；而持股数量下降最多前20只股票中13只为金融地产股，而在一季度持续涨停的热门股中国南车、中国北车也在减持前列，显然在连续暴涨之后，基金认为其短期估值遭到透支。

持有家数最多的基金也发生了同样的变化，一些互联网+概念股像恒生电子、东方财富、四维图新等进入前十，被抛弃最多的为银行、证券等个股，持有基金家数最多的前十大重仓股依次为中国平安、兴业银行、长安汽车、金螳螂、恒生电子、招商地产、卫宁软件、保利地产、东方财富、金证股份。同上一季度相比，剔除了民生银行、中国人寿、中信证券、招商银行、海通证券、平安银行。单只基金持股家数明显下降，第一大重仓股中国平安持股家数从337家降低至180家，持股分散度明显提升。

从剔除和增加的重仓股的数量来看，一季度基金剔除重仓股189只，新进重仓股386只，分别占前一季度总数的18%和36%，增持数量明显多于减持数量，这和新成立基金较多有关，从增持和减持个股来看，大部分都是仅被一家基金公司持有的独门股。其中减持较多的为国信证券、金地集团、金种子酒、准油股份、誉衡药业，增持家数较多的为隆基机械、东方证券、春秋航空、天音控股、达安基因。

表5：2015年一季度基金增持与减持股数最多的前20只股票

基金增持股数最多前20只股票

基金减持数最多前20只股票

股票名称

持股基金家数

持股总量(万股)

季度持仓增持(万股)

股票名称

持股基金家数

持股总量(万股)

季度持仓减持(万股)

兴业银行

160

87944.50

22386.59

民生银行

11

12021.58

-60930.47

东方财富

55

21292.29

9577.10

保利地产

65

47747.54

-48044.80

上海石化

3

8972.65

8972.65

万科A

39

26646.90

-38826.42

四维图新

46

9176.21

8611.97

中国银行

23

38411.49

-37567.43

四川长虹

4

7883.08

7883.08

浦发银行

40

21932.43

-32764.25

阳光电源

35

10011.66

6621.77

华侨城A

29

14623.82

-26916.02

深圳燃气

4

6211.65

6211.65

国投电力

2

1163.67

-23846.67

东方航空

9

6194.22

6150.58

光大银行

17

8201.07

-21726.31

宗申动力

7

5737.35

5637.07

中国建筑

13

3796.50

-20859.85

美盈森

14

9083.56

5613.78

中国南车

2

5060.93

-16315.87

得润电子

20

6278.20

5600.80

中国北车

5

5729.65

-15983.84

金螳螂

76

23390.02

5466.36

中国平安

180

28826.42

-15413.40

世联行

30

9347.37

5342.98

建设银行

4

1022.61

-15060.20

海澜之家

13

12077.56

5118.17

中信证券

32

4582.55

-13537.09

鹏博士

20

6524.43

4944.93

宝钢股份

4

1170.65

-13492.56

东方证券

22

4757.10

4757.10

招商地产

71

14610.01

-12425.02

南方航空

13

10456.52

4587.13

农业银行

4

5934.18

-12033.44

大华股份

39

5152.79

4529.40

交通银行

19

12084.49

-10892.43

电广传媒

11

4563.58

4446.45

招商银行

24

22096.97

-10277.89

江淮动力

6

9104.79

4430.43

中航资本

2

3077.37

-9855.59

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