导语

狼哥作为股票、基金投资的“不老不小”司机，既想低风险，又想高收益。从正常的经济金融理论来看，这是矛盾的；但是狼哥作为一朵投资奇葩，告诉你为什么这是有道理的！

首先，如果选择了高风险高收益，结局就等于零。譬如上周双11期货夜盘的“游戏”，纵然你赚钱100次，只要一次方向做错了，立刻回到解放前；

其次，低风险低收益，大家可以选择去五大行存款，能预见的未来几乎没有风险；

最后，我的“低风险高收益”理论，只有风险控制做到最低，并且能取得相对较高的收益，才是最佳的资产配置！当然，高收益是相对的。

进入正题

传统封闭型基金是指可在二级市场交易、封闭期一般在5年及以上、封闭期内份额保持不变的旧式基金产品。目前，传统封基只剩下“五朵金花”，如下表。

其中，基金科瑞和基金丰和明年3月到期，距离当前越有四个月的时间，目前的折价率均超5%，那么是否存在套利的可能性？4个月稳赚5%能否实现？

封基套利 两种投资策略可选

传统封闭式基金的投资收益主要分为三个部分：基础市场的上涨收益、管理人的主动投资收益和封闭基金折价率收窄带来的额外收益。

对于当前的情况，有两种投资策略，第一种：在折价期间买入，随着到期日临近，折价率会逐渐收窄，之后可选择在基金到期终止上市之前卖出；

第二种，采取持有策略，在到期停牌后等转为开放式基金进行赎回。

风险与收益分析

根据目前业内对于后市的判断，业内认为短期市场将延续宽幅振荡模式，尽管市场沪指已经站上3200点，但是我们应该认识到，仍然是震荡市，单边上涨的概率极小。当然，大跌的概率同样较小，以上是前提。

如果目前买入这两只封基，相当于有了5%的安全垫，后市有三种情况：

1、大概率事件：沪指在3000点附近震荡，重心小幅上移。

结果：买入这两只封基风险较小，收益稳健。

2、小概率事件：沪指单边上涨，形成大反弹或者小牛市。

结果：收益稳健

3、极小概率事件：由于意大利脱欧、美联储加息等或者其他黑天鹅事件，沪指暴跌。

结果：安全垫太小，损失。

总结如下表：

套利行为隐藏风险

第一，老封基虽然具有一定的安全垫，除了要考虑市场下跌的可能性之外，也需要注意管理人投资失当的风险，以及投资的时间成本。

第二，从老封基到期至转型后的开放式基金放开申赎，会有一定的时间过程，这一过程中既有时间成本，理论上也存在一定的市场波动风险。

根据过往经验来看，封闭式基金在到期前会进行一段时间停牌，复牌后，往往几个交易日后即到期开始进行转型。在这一过程中，通常复牌后价格将快速向净值靠拢，折价显著收敛，这时通过二级市场买入封闭基金套利空间收窄较快，买入时点难以把握，因此，博弈封闭式基金到期前的套利机会，宜在停牌前买入。

结论：

1、 如果基友认为，未来半年以内A股市场震荡，则套利可行；

2、 如果预判未来半年以内，市场反弹，套利同样可行，但是现在直接去买股基更合适，收益更丰厚；

3、 如果投资者认为，未来半年A股下跌的可能性较大，不宜做套利，而且狼哥认为，你需要暂时远离权益类基金。

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