金融界基金04月08日讯 华泰柏瑞创新升级混合型证券投资基金（简称：华泰柏瑞创新升级混合，代码000566）04月07日净值上涨2.62%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.3500元，累计净值为3.0560元。

华泰柏瑞创新升级混合基金成立以来收益219.26%，今年以来收益5.81%，近一月收益-6.45%，近一年收益14.64%，近三年收益62.56%。

华泰柏瑞创新升级混合基金成立以来分红2次，累计分红金额2.26亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为张慧，自2014年05月06日管理该基金，任职期内收益219.26%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有万科A（持仓比例5.72%）、蓝思科技（持仓比例5.71%）、贵州茅台（持仓比例5.56%）、招商银行（持仓比例5.45%）、中国平安（持仓比例5.37%）、东山精密（持仓比例5.14%）、长春高新（持仓比例3.99%）、兆易创新（持仓比例3.52%）、华友钴业（持仓比例3.11%）、金域医学（持仓比例3.01%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年A股市场走势呈现前高后低态势。全年上证综指上涨22.30%，沪深300上涨36.07%，中证500上涨26.38%，创业板上涨43.79%。

1季度市场在货币信贷政策放松、财政前移、减税降费政策落地、中美贸易争端缓和、国内经济数据改善超预期，以及外资持续流入等因素的刺激下，市场大幅上涨并走出了一波“快牛”行情。

而随着经济复苏预期升温，4月中旬开始宽松政策边际转紧。4月12日央行一季度例会重提“把好货币供给总闸门”。4月19日政治局会议不再强调“逆周期调节”而转向“保稳定”，并继续强调“稳健的货币政策要松紧适度”，确认了宽松政策的边际收紧，并成为市场转跌的拐点。与此同时，经济复苏预期被证伪，叠加5月中美贸易摩擦再度升级，全球市场共振回落。

4月底5月初的快速下跌后，市场整体维持震荡行情。期间，市场在经历中美贸易摩擦不断升级、以及包商事件导致的流动性紧张冲击后。至8月初，随着市场对贸易战逐渐钝化，同时国内监管不断释放暖意，先后通过两融扩容、放松券商杠杆、下调转融资费率、改革LPR形成机制等手段呵护市场，叠加国际三大股指同步扩容，A股迎来海外增量资金支撑，带动行情向上。而9月中旬开始，市场风险偏好提升最快的时期过去，行情焦点逐步回归基本面。而3季度GDP增速6.0%再下台阶，同时通胀超预期上行，让“类滞胀”成为市场阶段性主要矛盾。12月内外围共振再度推动市场风险偏好提升：1、经济数据已经显示阶段性企稳信号；2、猪价走势平稳，对滞涨的担忧也逐渐消退；3、美股连创新高，全球风险偏好升温，贸易摩擦阶段性缓和；4、外资持续大幅流入，源源不断提供增量资金。

行业表现上来看，电子、食品饮料、家用电器和建筑材料领涨，分别上涨74%、73%、57%和51%，建筑装饰、钢铁、公用事业和纺织服装表现落后，其中建筑装饰、钢铁下跌2.1%。

本基金在报告期内保持行业及个股景气度选股的思路，在行业方面，维持电子以及医药行业相对沪深300的超配。全年来说，主要围绕着部分景气度持续较高的消费品，以及电子、周期龙头等行业。

截至本报告期末本基金份额净值为2.221元；本报告期基金份额净值增长率为38.69%，业绩比较基准收益率为24.22%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望1季度，新冠疫情冲击之下市场大幅波动，但我们认为冲击将是短期的：1）本次疫情带来的情绪冲击在春节期间经历了持续发酵、累积，因此在节后带来的冲击更加集中、剧烈，但相应的，调整节奏也将更加急促。2）近期监管持续释放暖意，明确对实体及资本市场市场的呵护。3）外资巨幅回流抄底布局，对市场形成支撑。4）由于实施全面防疫控疫措施更早更及时，力度也更强，本次疫情持续时间可能较短。后续随着疫情高峰过去、恐慌情绪逐渐缓和，市场将更快迎来修复。

中短期重点在结构，科技成长成为阶段性主线。三重驱动力引领科技成长率先走出调整：1）风险偏好驱动：参考03年非典疫情，当疫情缓和市场反弹时，风险偏好是行情主线，TMT反弹幅度远超大盘。因此随着疫情对情绪冲击缓解，风险偏好修复同样将引领科技成长获取超额收益。2）流动性驱动：近期监管持续释放暖意，明确对实体及资本市场市场的呵护。流动性充裕之下，对分母端更敏感的科技成长板块也更为受益。3）景气度驱动：在基本面层面，科技成长同样具备较强支撑和景气度优势。从细分行业的情况来看，年报业绩预告披露率大于50%的行业中，最近两期连续改善的行业主要有电源设备、互联网媒体、消费电子、半导体等，科技成长景气度明显占优。

中长期，疫情是阶段性冲击，待疫情平抑，市场仍将回归自身逻辑。政策持续宽松+逆周期调节强化+中长期资金持续入市下，市场有望继续稳步向上，行业表现重回景气主线。一方面电子、电动车、游戏、5G后周期、云计算等景气向上或有望迎来拐点的板块仍有望取得超额收益。此外随着疫情扰动过去、逆周期调节力度强化、库存周期逐步开启，经济将在年初“挖坑”后逐步迎来修复，周期核心资产也有阶段性机会。

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