金融界基金11月06日讯 信达澳银领先增长混合型证券投资基金（简称：信达澳银领先增长混合，代码610001）11月05日净值上涨2.94%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7692元，累计净值为2.3213元。

信达澳银领先增长混合基金成立以来收益167.14%，今年以来收益35.80%，近一月收益11.47%，近一年收益41.47%，近三年收益45.89%。

信达澳银领先增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额29.03亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王咏辉，自2018年12月03日管理该基金，任职期内收益74.98%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有博敏电子（持仓比例5.06%）、用友网络（持仓比例4.54%）、宁德时代（持仓比例4.39%）、太阳能（持仓比例2.93%）、比亚迪（持仓比例2.86%）、东方电缆（持仓比例2.58%）、恒润股份（持仓比例2.55%）、泰和科技（持仓比例2.51%）、双一科技（持仓比例2.48%）、金雷股份（持仓比例2.45%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年三季度经济延续恢复。具体来看，生产端继续回升。8月工业增加值同比增速升至5.6%，已基本接近去年没有疫情时的平均水平5.7%。生产恢复相对较快，主要来自疫情期间积压生产需求的集中释放，但趋势上来看，工业生产环比增速正逐渐收敛至正常区间。投资也在回升。2020年7-8月固定资产投资平均增速为8.8%，较二季度进一步上升。三大领域中，地产投资增速进一步升至12.1%，地产需求端表现也较为强劲，但新开工增速却下滑至2.2%，下行压力或有所体现。

2020年8月基建（不含电力）增速回落至4%，尽管今年名义财政明显发力，但考虑到大部分基建项目都是由地方主导，地方财政收入下滑、隐性负债难放松仍是制约基建的主要因素。制造业投资增速回正，从行业来看，新经济和基建类行业投资增长较快。需求端恢复偏慢，社零增速虽已回正，但剔除汽车以后增速仍然为负。8月社零总额名义增速已回升至0.5%，但剔除汽车以后同比下降0.6%，服务类消费恢复也偏慢，8月餐饮收入同比下降7%。出口呈现韧性，主因疫情错位。7-8月我国以美元计价的出口同比增长8%。出口较为强劲，一方面与海内外疫情错位有关；另一方面，全球经济处于恢复中，外需也会边际修复。近期欧美疫情反弹，海外产业链恢复或放缓，外部对我国产品的进口需求仍会较强，对我国出口或将形成较大支撑。

通胀方面，CPI同比回落，非食品和核心CPI维持低位；而PPI同比继续回升。2020年8月CPI同比回落至2.4%，消费品领域的涨价主要集中在食品，非食品和核心CPI依然在低位，服务CPI甚至已经转负，反映需求端依然疲弱。2020年9月高频数据来看，猪肉价格环比已经在回落，农产品和菜篮子产品价格环比涨幅也在收窄，预计CPI同比会进一步下行。工业品方面，2020年8月PPI同比下降2.0%，降幅继续收窄。从行业分布来看，价格上涨的行业基本集中在上游行业，或与国际大宗价格变动相关，而大部分中下游行业价格继续走弱。未来几个月，低基数可能会对PPI有一定推升作用，但近期疫情出现反复、全球经济复苏较慢，工业品价格也会有下行压力。

展望2020年四季度，经济先上后下，政策继续宽松。一方面，外部环境不确定性、不稳定性较大，全球疫情存在二次反复的风险，各国财政货币刺激政策空间有限，全球经济复苏缓慢，地缘政治冲突不断；另一方面，疫情对国内经济的冲击最坏的影响已经过去，我国近几个月经济数据虽然不断回升，但需求端依然偏弱，非食品和核心CPI仍处于低位。今年国庆旅游收入恢复约七成，数据虽然超预期，但如果考虑部分出境游的替代，恢复程度也存在一定高估。而短期数据的高增长，会给政策较大信心，近几个月利率大幅抬升，其实信用方面的政策已经在收紧。信贷增长从2020年6月以来已经回归正常，短期社融数据偏高主要来自政府债券的集中发行，2020年三季度社融达到顶部，未来大概率趋于回落。考虑到经济、融资先上后下的压力，货币政策进一步收紧的可能性不大，而且可能来不及收紧，就要重新开始边际放松。不过，当前央行更强调稳增长和防风险均衡，未来或以结构宽松政策为主导。

2020年三季度股票市场总体上涨，但结构分化依然严重，普遍上涨行情难以持续，各行业间、各股之间区分度很大。本基金在三季度维持了较高仓位运作，在股票的具体选择上，采取GARP策略的方法，偏好兼具高成长性、相对低估的个股，具体的选择标准关注业绩的增长和估值这两个维度上。

展望2020年四季度，本基金管理人认为市场会以分化的行情为主，依然偏好高成长、估值不高的具有可持续成长性的个股。

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