作者 | 王洪臣

来源 | 债市观察

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借新还旧，一年内20亿债券到期

近日，

深圳市东阳光实业发展有限公司（下称“东阳光实业”）发布公告称，公司旗下超短期融资债券“20东阳光SCP003”将于7月28日发行上市，用以偿还将于9月28日到期的债券“19东阳光SCP005”。

公告显示，“20东阳光SCP003”将于2021年4月26日到期，计划发行规模3亿元，发行规模上限为5亿元，计息方式为固定利率。目前，公司主体信用等级为AA+级。

东阳光实业发行“20东阳光SCP003”是为了借新还旧，而“19东阳光SCP005”同样如此。

公开信息显示，“19东阳光SCP005”于2019年12月27日发行，计划发行规模2.5亿元，实际发行规模为5亿元，票面利率6.85%，资金用途为偿还发行人本部的到期债务融资工具。

据债市观察（ID：bondreview）了解，东阳光实业成立于1997年，现有员工2万多人，主要从事电子材料、医药制造、能源电力、货物贸易、冬虫夏草和养生健康及其他业务，涉猎广泛。

其中电子材料是公司涉足最早、技术最成熟、知名度最广的产业，而医药制造则于近年来发展成为公司的营收主力。公司实控人为张中能、郭梅兰夫妇。

目前，东阳光实业拥有A股东阳光（600673.SH）和港股东阳光药（1558.HK）两家上市公司，且正在筹备美国东阳光药的上市。

企业预警通显示，截止最新，

东阳光实业债券存量规模为58.56亿元，数量为15只。其中一年内到期的债券规模在20亿元左右。

02

“抗流感”巨头面临挑战，200亿短债承压

2019年，得益于东阳光实业旗下抗流感药可威的热销，张中能、郭梅兰夫妇以160亿的身价登上胡润百富榜。

公开信息显示，奥司他韦最早由罗氏研发，药物原理为抑制体内的神经氨酸酶，进而阻止病毒复制及入侵邻近细胞。该药品已被世界卫生组织推荐为标准用药。

罗氏研发成功后，在中国市场推出的磷酸奥司他韦产品为达菲。同时，罗氏还将奥司他韦授权给东阳光实业旗下的东阳光药和上海医药生产。

拿到授权后，东阳光实业将产品磷酸奥司他韦颗粒的商品名定为“可威”，并于2017年进入国家医保目录，市场占有率一度超过9成。

由于流感在全国范围内频频出现，可威断货的新闻频上热搜。对此，上海医药的投资者一度还对上海医药放弃生产十分不满。

据财报数据显示，

2017-2019年，可威为公司带来的收入分别为14.01亿元、22.47亿元、59.38亿元，累计增速高达3.24倍。

由于这一爆款药品的爆发，医药制造产业在东阳光实业的营收占比逐年提高，2019年占比达到32.76%，2020年第一季度占比为44.44%，成为公司营收主力。

只是，可威躺赚的日子可能一去不复返。

公开信息显示，2019年下半年，已有6家公司提交了奥司他韦的仿制药上市申请，另有2家登记试验。今年5月27日，印度仿制药巨头Natco Pharma（下称“Natco”）也向中国药监局提交了进口仿制药上市申请。

Natco是印度最大仿制药企业之一，是电影《我不是药神》中格列宁仿制商的原型。公司产品市场竞争力不容小觑。

当然，

东阳光实业自2001年涉足制药领域，持续发展近20年，生产、科研方面已具备相当的实力。

截至2019年底，东阳光实业总资产合计为671.83亿元，实现营收264.87亿元，利润总额24.88亿元。

同期公司货币资金为63.94亿元，较去年增长17.93%，其中18.4亿元为受限资金。

负债方面，截至2019年底，公司全部债务为306.34亿元，其中流动负债为267亿元。值得关注的是，公司短期负债达到128.1亿元，较去年增长23.43%。

进入2020年，东阳光实业的短期债务仍难言放松。

公开数据显示，截至2020年3月底，公司全部债务为347.56亿元，其中短期债务为211.94亿元，占比达到60.98%。

对此，联合资信近期的跟踪评级报告指出，东阳光实业“债务规模呈快速增长，公司债务负担较重，短期债务占比较高，面临一定的短期支付压力，债务结构有待优化。”

如今，

3亿元的“20东阳光SCP003”发行在即。对东阳光实业200亿的短期债务来说，压力仍然存在。你对这家“抗流感巨头”发行的债券感兴趣吗？欢迎在下方留言评论。

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