肖星《一本书读懂财报》（5星推荐）
里说过，评价公司的营运能力，有
效益和效率
两个方面，其中效益就是刚才分析过的净利润相关内容，这一节我们就重点分析下效率。
效率也可以认为是管理层能力分析，主要看他们在一个固定周期内对企业资源的利用次数，主要指标就是一堆周转率的分析，我们挑几个重点的来看一下。
1、应收账款周转率：
营业收入÷平均应收账款，和公司历史数据对比，该数据稳定或提升最好；平均应收账款=（期初+期末）÷2。
过去十年，
伊利的应收账款周转率基本持续下滑
，2022年仅46次相比2013年152次下滑了70%，而
应收账款周转天数基本持续上升
，2022年7.86天相比2013年2.37天上升了2.3倍。
以上数据表明伊利股份的应收账款经营是在持续变差，比较好的一点是应收账款在伊利应收的占比还比较低，且相比蒙牛的23.7次依然有明显优势，重点关注后续变化趋势即可。
2、存货周转率：
营业成本÷存货平均余额，该数据需结合行业特性判断，大多数企业越高越好，但如茅台等存货不贬值的例外；存货平均余额=（期初+期末）÷2。
过去十年
相对稳定
，
伊利的平均存货周转率为8.69次，但2022年下滑较大仅为7次
，
也低于蒙牛的8.23次，
而
平均存货周转天数为42
，
但2022年上升至51
。
伊利股份的存货经营方面是比较稳定的，但2022年存货周转在变差，里面有一部分澳优的原因，但伊利自身的存货也在变差（详见本人资产分析文章）。重点关注后续变化趋势能否回归正常。
3、总资产周转率：
营业收入÷平均总资产，该数据越大越好。
过去十年，
伊利的平均总资产周转率为1.5次，但可以看到2020年开始资产周转率呈明显下滑趋势，2022年更是下滑到仅1.06次
。
唯一让人欣慰的是，伊利股份的周转率依然在1次以上，相比蒙牛的0.86依然处于领先
。
由于乳业近几年周转率都处于下滑趋势，我们重点关注后续几年数据能否回升到平均1.5次的水平。
4、其他的一些指标还有固定资产周转率、流动资产周转率等数据，大家感兴趣的都可以算一下。
5、伊利股份的效率分析小结：周转率基本都呈现下滑趋势。
应收账款周转率：2022年仅相比2013年下滑了70%，但由于应收账款占比低，保持关注即可。
存货周转率：近十年较稳定，但2022年下滑较大，也首次低于蒙牛，有部分为收购澳优的原因，重点关注后续能否回归正常。
总资产周转率：2020年后明显下滑，但好在周转率依然在1次以上，重点关注后续几年数据能否回升到平均1.5次的水平。
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