利润表其实很简单，我们只需要关注四个点即可：营业收入、毛利润、费用率、营业利润率。

这四个指标我们留在下一节重点分析，本节先看下利润表各科目详细分析。

1、营业收入：聚焦主业（主营占99%），主业为液体乳、奶粉（70%、22%），主力销售区域

华北、华南，直营比例低

a、按照主营业务&其他业务分类：相比2021年增长11%，专注主业，主营业务占比99%

b、按照液体乳&奶粉&冷饮业务分类：液体乳占7成，奶粉占2成，冷饮占8%。

结合前期在建工程的占比可以看出，未来的伊利的营收增长大头在奶粉和其他业务

c、按照地区&销售模式：华北、华南是主要销售区域，占据半壁江山；目前销售模式依赖经销商，经销销售占比97%，直营比例极低

2、利息收入：5亿元，与去年基本持平，金额较小，略过

3、营业成本：相比2021年增长9%，专注主业，主营业务占比99%

由于营业成本增幅9%低于营业收入增幅12%，因此伊利股份的2022年毛利润和毛利率会有一定提升，毛利率我们下节重点分析

4、税金及附加：采用公司数据即可，2022年金额7.4亿，相比2021年6.6亿增长11%，这点也是跟营业收入的增幅相当

。

5、四费：总金额288亿，同比增长21%，销售费用占大头，各个科目增幅均明显高于营收增幅，这不是一个好的信号

。

a、

销售费用：广告营销占比64%，职工薪酬占比29%

，关注前两项即可，2022年广告和薪酬均有较大增幅。其他的科目金额较小，可忽略

b、管理费用：职工薪酬占比66%，同比增长高达35%。

另一个占比较高科目为“其他”，占比13%，但年报对此无展开说明。

c、研发费用：

金额8亿，同比增长高达33%，金额较小，略过。

d、财务费用：

赚了2.5亿，与去年2.9亿相比变化不大，略过。

6、其他收益：政府补助10亿，同比增长19%，大头是“投资建厂时地方政府按承诺扶持条件给予的扶持资金”，占政府补助的68%，这块知道伊利股份获得政府补助金额不低就可以了。

7、投资收益：金额2.4亿，同比下降47%，主要包含“长期股权投资收益”“股利收入”等，金额较小，不展开分析。

8、公允价值变动收益：这块主要指的是交易性金融资产，其受到股票资产的波动影响大，总金额0.9亿，金额较小，不展开分析。

9、信用减值损失：这块主要为应收账款的坏账损失。2022年金额1.4亿，同比增长27%，但金额不大。

然后有一点细节需要警惕下，

应收账款坏账损失同比增幅高达3.5倍，代表公司的应收在恶化，但由于伊利应收账款占比较小且坏账总金额较小

，暂时保持关注即可。

10、资产减值损失：重要科目。2022年金额8亿，同比增长100%，其中主要是存货和商誉减值和损失，同比增长达到200%，需要警惕

据公司披露，存货减值增加主要是子公司计提存货跌价准备，商誉减值增加主要是对子公司计提商誉减值。

大家可以去翻下上一期的资产负债表文章，那期小巴说过伊利的隐忧：2022年存货148亿，同比增长66%，原材料、库存商品、半成品全部大幅增长，黄色预警；无形资产&商誉暴增，商誉增长17倍。链接如下：

“奶茅”伊利股份钱都花哪儿了：现金等价物400亿，存货升至148亿，商誉增长17倍

存货和应收账款的大增，预示着伊利股份当下的经营现金流在变差，同时无形资产&商誉暴增，一旦经营不利，也可能对未来伊利股份的净利润产生较大影响。

三张表是有关联的，我们结合后期现金流表在进行验证，看以上猜想是否准确。

11、资产处置收益：500多万，数额较小，略过。

12、营业外收入：金额0.6亿，与去年相当，数额较小，占营业收入比较小，略过。

13、营业外支出：金额2.9亿，其中大头为对外捐赠金额2.3亿，此处我们略过。

14、所得税费用：金额13亿，比去年还有所降低，主要是各种减税的影响，小巴算了下，所得税税率约为12%，此处我们采用公司数据即可。

15、利润表小结：下表中干货极多，建议点开放大观看，并保存至手机

营业收入：聚焦主营业务，液体乳和奶粉是大头，但公司未来重心在奶粉和其他新业务。

营业总成本：四费中销售费用占大头，费用中各科目增幅均明显高于营收增幅，这不是一个好的信号。

信用减值&资产减值损失：合计9亿。其中应收账款坏账损失增长3.5倍，存货和商誉减值和损失增长2倍，这些都需要加强警惕。

小惊喜：每年均有固定政府补助，2022年有10亿。

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