英国若中止量化宽松,恐面临重蹈希腊财政危机之虞

英国若中止量化宽松,恐面临重蹈希腊财政危机之虞 更新时间：2010-2-5 0:00:10 需要钱?那就开动印钞机好了.但英国央行货币政策委员会周四可能决定停止印钞--称之为暂停行动,以防万一.市场也将对英国作出评判,这个国家国内生产总值增速极慢,债务却阔步窜升,短短几个月後的大选也充满诸多变数.市场的评判结果可能不会令人愉快.

金融市场不喜欢负有庞大赤字的政府,尤以希腊和葡萄牙为甚.没错,美国这个最大的罪人暂时逃脱犯下财政罪恶所应受的惩罚.不过要知道,美国刺激措施促成的经济增长,使美国第四季经济增速相当于英国的10倍之多.美元也在渐渐收复失地.而与美国公债和身为种储备货币的美元相比,英国公债和英镑黯然失色.

对英国来讲,恐怖的事情在于超大规模的财政和货币刺激政策并未抬拉经济.第四季增速仅有区区0.1%,令人很受打击.增值税率上调,加上可能实施消磨民众信心的增税措施前景,恐怕会拖累今年经济进一步走弱.

量化宽松举措明显未有太多帮助.衡量借贷的指标--广义货币供给一直在下降,银行依然惜贷,它们还在恢复元气.忧心忡忡的英国消费者也不愿支出,2009年下半年消费者净信贷下降了18亿英镑.

就在11月时,英国央行还预测2011年初经济可达到4%的增长率.可货币政策委员会本周就会发现,新的预估不大可能那麽乐观了.就像1990年代,英国上一次楼市泡沫破裂後那样,经济似乎注定要低迷多年.这令人失望,尤其是对那些失业者来说更是如此.在债务迅速膨胀之际,经济低迷有可能给英国政府带来灾难性的冲击.在债务激增和成长疲弱两座大山重压下,英国债信评等今年稍晚可能遭调降,除非该国采取切实行动挽救.

当前的迫切问题在于,英国公债购买计划会如何进展.若英国央行出乎外界意料,决定继续印钞,这种抱住收效甚微政策不放的做法会让投资者感到不快.一些人还会担心目前已升至2.9%的通胀率会进一步走高.公债和英镑可能会一齐下挫,从而抬高政府的举债成本,并导致财政状况进一步恶化.

但若停止印钞,也有问题.迄今政府已购买1,980亿英镑公债,超出了预计规模为1,780亿英镑的举债要求.一旦印钞机熄火,明显的风险就是公债收益率走高--尤其是如果经济数据继续令人失望、政治不确定性持续加剧的话.

大选结果及之後的政策越来越不清晰.两党可能获得相近数量席位的可能性让金融市场感到不安.如果一方获得较大优势的话下届政府的政策的可预见度将更高.不过在野党--保守党看似并非胜券在握.反对党的提议政策已偏离了及早实施严苛预算削减措施的方向,他们担心大力宣传削减预算会丢掉选票--也会令经济减速.从这两方面考虑,他们或许是对的.布朗首相继续支持通过财政透支来促成增长.大选之前不会有任何有效措施出台,除非市场逼迫政府出手.在财政赤字相当于GDP比例高达13%的希腊,财政整顿的好戏已经上演,而在英国却尚未登台.

英国与受困的欧元区国家之间最大的一个差别就是,英国有自己的浮动汇率货币,这是一条潜在的救生绳.英镑贬值有助于刺激出口、经济增长和就业.但浮动汇率也可能是个弱点,在印钞和举债上太过自由的国家,货币容易大跌.

惴惴不安的日子还要持续几个月.英国大筹码押注经济恢复增长,但结果尚未揭晓.政府希望投资者能耐心等待,但市场可能从自满变得无情.英国稍不注意就会在大选前重蹈希腊危机覆辙,曾经高飞的英镑也会如希腊神伊卡洛斯般坠落凡间.

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